作者 易建濤 

　　在國慶、中秋假期前這些交易日，A股市場有一個關(guān)鍵詞——“不確定性”，與前段時間的題材概念炒作路線明確不同，近幾天發(fā)生的一些事，讓A股的不確定性增強(qiáng)。

　　首先是美聯(lián)儲縮表，這是近期對除美國以外的其他國家股市的重大利空消息，加息和縮表將收縮美元的流動性。進(jìn)一步縮減自次貸危機(jī)發(fā)生過后，通過數(shù)次量化寬松投放在市場上過多的美元貨幣。而流動性是資產(chǎn)價格持續(xù)上漲的關(guān)鍵，中長期看，美元走強(qiáng)和流動性收緊的預(yù)期將會對股市起到更多的壓制作用。

　　上周五早上，又看到了標(biāo)普降低中國的信用評級，由AA-降為A+，這使得市場的調(diào)整情緒再度升溫，而周五市場則直接有下跳的跡象。

　　再加上此前公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，多重利空之下讓市場對于未來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性產(chǎn)生懷疑。

　　而面對當(dāng)前自身問題，我國金融業(yè)也正在扭轉(zhuǎn)“脫實(shí)向虛”的趨勢，讓金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；調(diào)整信貸政策，推進(jìn)金融去杠桿；治理金融亂象，防控金融風(fēng)險。所以在周末看到的有關(guān)監(jiān)管層動作的最重要消息是，證監(jiān)會再次強(qiáng)調(diào)：要對資本大鱷違法違規(guī)行為下狠手。

　　再從技術(shù)面來看，大盤的5日均線已死叉10日均線，而且MACD也已死叉格局，似乎市場的短期調(diào)整已成趨勢，而在前期滬指反彈沖擊3400點(diǎn)關(guān)口，也累積了一定的漲幅和盈利盤，拋壓存在，市場整體猶豫不前。

　　國慶假期前后A股還有機(jī)會嗎？畢竟，A股近日是延續(xù)調(diào)整走勢，市場熱點(diǎn)也出現(xiàn)匱乏。

　　其實(shí)一到長假前，都會有持股還是持幣的討論。本周是國慶節(jié)前的最后一周，從以往經(jīng)驗看，長假之前很多投資者會因為假期需求而撤出部分資金，市場也會因此受到一定影響。不過，從過去10年國慶節(jié)前5個交易日的歷史數(shù)據(jù)來看，上證指數(shù)和深圳成指表現(xiàn)一致，漲跌年份均為5年。

　　再來看節(jié)后的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，是漲多跌少，8漲2跌。在看得長一些，節(jié)后的10月份和四季度，其實(shí)也是漲多跌少，只是時間越拉長，漲的概率有所下降。過去10年的10月份，A股大盤7漲3跌；四季度則是6漲4跌。

　　從A股各板塊的歷史上漲概率來看，國慶前一周，家電是拔得頭籌的，上漲概率達(dá)80%；國慶后首周，有色金屬上漲概率最高，達(dá)到90%。

　　雖然市場的不確定性在增強(qiáng)，關(guān)于10月的行情，多家券商機(jī)構(gòu)在唱多。比如，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文近日認(rèn)為“牛市悄悄開始”；中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷則認(rèn)為：目前股票市場處于“春”的階段，應(yīng)耕耘布局，捕捉機(jī)會；近期喊出“新周期”的任澤平，則繼續(xù)看好市場，認(rèn)為2016 年初-2018 年上半年企業(yè)盈利改善，通脹保持低位，新產(chǎn)能尚未釋放，是做多股票的黃金窗口，維持年初以來戰(zhàn)略看多經(jīng)濟(jì)新周期和A股的判斷。

　　之前筆者也在節(jié)目中提到過，全面牛市的開啟尚需時日，當(dāng)前的市場更多是結(jié)構(gòu)性慢牛特征。前文已經(jīng)提到，流動性是資產(chǎn)價格持續(xù)上漲的關(guān)鍵，貨幣寬松的環(huán)境，更容易出現(xiàn)“雞犬升天”的大牛市行情，如果未來貨幣收緊或是維持中性，那么就很難出現(xiàn)大趨勢性的機(jī)會。

　　而對于當(dāng)前市場短期行情的風(fēng)險提示，筆者看到也有多家券商在提示留意節(jié)前的市場風(fēng)險因素。比如中航證券認(rèn)為：近期市場輪動越來越慢，此時如果沒有更大的動能來破局，調(diào)整行情就將展開，在目前相對敏感的周期內(nèi)，建議投資者多看少動，注意倉位控制，當(dāng)下階段風(fēng)控比贏利更重要。

　　而銀河證券認(rèn)為，隨著國慶長假來臨，市場受資金面擾動，目前代表權(quán)重股的上證50指數(shù)依然沒有完全企穩(wěn)，預(yù)計短期市場延續(xù)震蕩盤整，投資者需要把握市場節(jié)奏控倉操作。

　　雖然，當(dāng)前市場熱點(diǎn)不那么明顯了，但本周還是有些事件因素值得留意的，比如：9月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)、8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤等數(shù)據(jù)將發(fā)布。國際智能汽車產(chǎn)業(yè)大會、中國制造業(yè)國際論壇等行業(yè)峰會也將陸續(xù)召開。涉及到的相關(guān)概念板塊還是值得留意。不過，鑒于市場的不確定增加，建議大家調(diào)整到適當(dāng)倉位，做到"進(jìn)可攻，退可守"。

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