作者 易建濤

　　在金庸的武俠小說《射雕英雄傳》里有一位傻姑，傻姑因父親之死受刺激而神智不清，后來卻被黃藥師收留，傳其武功。但無論黃藥師怎么循循善誘也難以習(xí)得高深武學(xué)。不過黃藥師不是一般人，名師督導(dǎo)，讓傻姑練成了一套掌法、一套叉法。

　　所謂一套，其實(shí)只是每樣三招。練得久了，使用得多了，自然精純，招數(shù)雖少，卻也非同小可。就這三招，打敗了眾多武林高手。

　　在股市投資中也是如此，很多投資者因?yàn)闆]那功夫去練成武林高手了，但也總希望能夠?qū)W個(gè)“三招”，能夠在市場(chǎng)中安身立命。有沒有這樣的方法？

　　我看到確實(shí)有機(jī)構(gòu)發(fā)布了策略報(bào)告，希望能夠?qū)⒐墒兄泻?jiǎn)單制勝的法寶公之于眾。比如一篇題為《A股四大簡(jiǎn)單制勝法寶》，里面用了大數(shù)據(jù)的分析方法，統(tǒng)計(jì)了2005年至2016年A股滬深300的股票，發(fā)現(xiàn)高股息、低市凈率、低市盈率、小市值四大簡(jiǎn)單策略遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。

　　既然是“股市江湖”中的“秘籍”，當(dāng)然要好好的研究一番。我們還是先來看看其中置于首位的招數(shù)——高股息率策略。

　　這個(gè)概念，注重價(jià)值投資者的投資者都不會(huì)陌生。股息率是一只股票一年的總派息額與當(dāng)時(shí)市價(jià)的比例，這個(gè)指標(biāo)是投資收益率的簡(jiǎn)化形式。在投資實(shí)踐中，股息率是衡量企業(yè)是否具有投資價(jià)值的重要標(biāo)尺之一。股息率越高，往往股票會(huì)被認(rèn)為更具投資價(jià)值。

　　這篇機(jī)構(gòu)報(bào)告中提到：高股息率股票具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。他們每年末將滬深300成份股按股息率分為5組，在考慮股利再投資的情況下計(jì)算下一年的收益。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，高股息率組合年化收益率達(dá)到23.6%，遠(yuǎn)高于低股息率組合的12.5%，高于滬深300指數(shù)的年化收益率14.5%。

　　另外，高股息策略在熊市中跌得少，可以起到熊市保護(hù)傘的作用，而且高股息策略可以通過股利再投資積累更多的股份，在牛市中這些收益將會(huì)助推股票組合的收益率。

　　其實(shí)，高股息率這個(gè)選股策略一直都受到機(jī)構(gòu)投資者的重視，在海外成熟市場(chǎng)已經(jīng)廣泛運(yùn)用，運(yùn)用這個(gè)策略最著名的莫過于美國(guó)明星基金經(jīng)理約翰·聶夫，是一個(gè)可以比肩彼得·林奇的基金經(jīng)理。

　　在1964年至1995年期間，約翰·聶夫在執(zhí)掌溫莎基金長(zhǎng)達(dá)31年的時(shí)間里，投資組合增長(zhǎng)55倍，平均年復(fù)利回報(bào)率為13.7%，平均超過市場(chǎng)收益3.15%，而溫莎基金7大選股策略之一就是高股息率，年均3.15%的超額收益中2%來自于股息收入。

　　其實(shí)，選擇這一指標(biāo)作為重要參考，也意味著一種投資風(fēng)格的選擇。既然是券商機(jī)構(gòu)研究出這一套“武林秘籍”，其反映的更多的是機(jī)構(gòu)看待市場(chǎng)的視角。相比散戶投資者，機(jī)構(gòu)投資者更偏好低市盈率、高股息率、穩(wěn)健型的個(gè)股。而且現(xiàn)在養(yǎng)老金也入市，大市值、低估值、高股息率的藍(lán)籌股成為資金競(jìng)相追逐的標(biāo)的。

　　另外，隨著互聯(lián)互通的加強(qiáng)，A股的投資氛圍也越發(fā)受到價(jià)值投資理念的影響。通過滬港通、深港通進(jìn)入A股市場(chǎng)的“北上資金”的投資偏好，也是以大市值、估值與盈利高匹配、高流動(dòng)性、高股息率標(biāo)的為主，與社�；�金、養(yǎng)老金操作風(fēng)格“大同小異”，注重基本面和估值匹配的風(fēng)格逐漸成為市場(chǎng)的主流。

　　在今年，最受市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)高股息率分紅案例就是中國(guó)神華，今年3月份，中國(guó)神華公布了一個(gè)590億元豪華分紅預(yù)案，按照公布股息分派方案日當(dāng)天股價(jià)計(jì)算，中國(guó)神華股息率達(dá)17.8%，這也是近年來股息率最高的分紅預(yù)案。受高股息率分紅影響，中國(guó)神華股價(jià)短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了大幅上漲。

　　好的武功招式，要在一個(gè)適合的環(huán)境中來施展，才會(huì)取得最佳效果。近年來，監(jiān)管層也是一直在推進(jìn)、引導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅。從監(jiān)管趨勢(shì)來看，監(jiān)管層將繼續(xù)完善制度，引導(dǎo)上市公司結(jié)合自身發(fā)展階段和資金狀況，通過現(xiàn)金分紅實(shí)實(shí)在在地回報(bào)投資者，強(qiáng)化市場(chǎng)長(zhǎng)期投資理念。這是一個(gè)好的趨勢(shì)，而越是一個(gè)規(guī)范、理性的市場(chǎng)，高股息率策略這樣的簡(jiǎn)單才越有可能成為制勝法寶。制勝法寶，能不能招招見效？

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