作者 易建濤

　　兵馬未動，糧草先行。

　　量是價的先行者。

　　技術分析可以概括為對價格、成交量、時間三大要素的綜合分析，其中，量價關系的研究占據了極其重要的位置，在股票市場上有這樣一種共識：成交量是推動股價上漲的原動力。

　　我們在判斷大盤或者個股的有效變動時，一般都會考量成交量的配合情況。不過，在我們去鉆研成交量問題之前，有一點也需要明確，即使有無數的研究者已經對成交量與股價變動的關系做過深入的研究，也已經有不少理論形成，但到目前為止，人們都沒有完全掌握量價之間的準確關系。

　　學習量價關系，首先有一個人我們需要了解，那就是美國投資專家葛蘭碧，他是第一個提出量價理論的人。在成交量與股價趨勢的關系上，葛蘭碧總結出了九大特點，即“葛蘭碧九大法則”。

　　這幾個法則讀起來簡明扼要，比如第一條：“價格隨著成交量的遞增而上漲，為市場行情的正常特性，此種量增價升的關系，表示股價將繼續(xù)上升�！�

　　美國資本市場較為成熟，美國的投資專家的研究成果固然值得關注，但在我國的股市，有一些特點需要注意，要做區(qū)別考量。因為我國有漲跌停板制度，其量價關系也因此有了自身的一些特點。漲跌停板制度限制了多空動能，能量得不到充分的釋放，容易形成單邊市，容易追漲殺跌，投機氛圍較濃，情緒容易大幅波動，進而對股價助漲助跌。比如有這樣一些量價特征：漲停量小，將繼續(xù)上揚；跌停量小，將繼續(xù)下跌。封住漲停板時的買盤數量越大，第二天繼續(xù)上漲走勢的概率越大，反之，如果封住跌停板的賣盤數量越大，第二天繼續(xù)下跌的可能性也就越大。

　　有人說成交量是技術分析中最為客觀的參考指標，這應該也是相對而言，不是絕對準確的，看大盤的成交量能更好的判斷市場的整體趨勢，而個股的成交量卻容易被莊家用于欺騙散戶投資者。操縱的手法一般表現為控制盤面來形成個股的漲跌停，想賣的時候就“誘多”，形成成交量較大的情況，讓散戶認為行情很好，跟進接盤。反之，想莊家想買的時候，也可以反向操作，讓散戶恐慌拋盤，廉價籌碼轉給了莊家。所以，如果我們要根據成交量來決定買賣操作時，要注意更多因素，比如盤口是否存在異樣的頻繁掛單、撤單行為，漲跌停是否頻繁被打開，當日成交量是否很大等等，綜合來判斷。

　　到今年1月份，A股市場的投資者數量已經突破1億，交易所最近幾年的統(tǒng)計數據顯示，散戶在交易額中所占比例高達80%以上，機構投資者僅為15%左右。中國的“散戶市”特征極為明顯，散戶參與度大增就是行情的主要推手，散戶參與度大減，就會導致市場的低迷。A股向來是一個散戶型的市場，所以成交量也就是對于市場人氣最直觀的判斷指標。

　　從去年6月份開始的幾波市場大跌，伴隨著成交量的逐級回落，以滬市為例，從最高的日成交量上萬億，降到現在日成交量千億出頭。這樣的成交量只能出現局部板塊行情的活躍，甚至可能就是一個泥沙俱下的疲弱走勢，任何熱點都被淹沒在低迷的人氣之中。而股價的相對低位，加上成交量的降低，也說明多空雙方在此力量漸趨均衡，而不是單邊下跌的情況，底部特征也就越發(fā)明顯。

　　此時再回顧已被當做經典理論的葛蘭碧量價九大法則的最后一句，在當前的A股更具有現實指導意義：“股價連續(xù)下跌之后，在低位區(qū)域出現大成交量，而股價卻沒有進一步下跌，僅為小幅波動，此即表示進貨，通常是上漲的前兆�！�

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　　作者：易建濤，中央人民廣播電臺經濟之聲財經編輯，經濟之聲在線教育投資課程策劃、主持人，《易說》專欄制作人。