作者 易建濤

　　現(xiàn)在各大券商的年底策略報(bào)告會(huì)還在接連舉行，2016年的年度策略報(bào)告也陸續(xù)發(fā)布。對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的行情判斷是我們最為關(guān)注的內(nèi)容。我發(fā)現(xiàn)，在券商機(jī)構(gòu)的年度策略報(bào)告中，基本上都會(huì)提到一個(gè)詞——結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　這個(gè)詞相信大家都不陌生，經(jīng)常會(huì)在各種財(cái)經(jīng)新聞或者市場(chǎng)點(diǎn)評(píng)中看到或者聽到。但“結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”或者說“結(jié)構(gòu)性行情”具體指的是什么？

　　看起來(lái)是個(gè)很專業(yè)的名字，但其實(shí)我們?cè)谑袌?chǎng)中的操作都或多或少受到過結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)變動(dòng)帶來(lái)的影響。

　　“結(jié)構(gòu)”的詞義就是：組成整體的各部分的搭配和安排。簡(jiǎn)單來(lái)說，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，指的就是在這個(gè)股市中，有部分概念板塊是熱點(diǎn)，具有較好的投資機(jī)會(huì)。每個(gè)行業(yè)都有各自的景氣周期，而不同時(shí)期各行業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不同，反映在證券市場(chǎng)上就是，在某段時(shí)間某些行業(yè)的表現(xiàn)會(huì)超過大盤或者其他行業(yè)，而某些行業(yè)表現(xiàn)要弱于大盤或者其他行業(yè)。

　　所以，要是我們能在關(guān)鍵的時(shí)段，把握住了處于高景氣度行業(yè)的行情，也就可以說是抓住了結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　在股市中有這么一句話，總結(jié)得很精辟：“外行看大盤，內(nèi)行看產(chǎn)業(yè)，高手精個(gè)股”，在結(jié)構(gòu)性行情之中，看準(zhǔn)行業(yè)，精選個(gè)股才是投資的要點(diǎn)。

　　說“結(jié)構(gòu)性”時(shí)，就不得不提一個(gè)相對(duì)應(yīng)的詞——系統(tǒng)性。而我們?cè)诠墒兄刑岬健跋到y(tǒng)性”時(shí)，一般探討的是“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)是市場(chǎng)最大的風(fēng)險(xiǎn)，指的是由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響。包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等等。

　　對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別就是對(duì)一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期內(nèi)宏觀的經(jīng)濟(jì)狀況作出整體的判斷，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)或絕大多數(shù)股票普遍產(chǎn)生不利的影響。例如世界經(jīng)濟(jì)或某國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重危機(jī)、持續(xù)高漲的通貨膨脹、特大自然災(zāi)害等。

　　出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，即使是投資者手頭的股票是優(yōu)質(zhì)的品種，在泥沙俱下的環(huán)境中，也難一枝獨(dú)秀，或多或少都會(huì)受到拖累和打擊。

　　對(duì)于2016年的行情，縱觀各大券商機(jī)構(gòu)的年度策略研究報(bào)告內(nèi)容，大多提到了2016年市場(chǎng)重點(diǎn)在于階段性及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　主要是因?yàn)椋�中�?guó)經(jīng)濟(jì)目前處于增速換擋和結(jié)構(gòu)調(diào)整期，從快速下滑期進(jìn)入一個(gè)緩慢的探底期。宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中偏弱，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大，但不同的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和區(qū)域，增長(zhǎng)的差異則會(huì)比較大。

　　目前市場(chǎng)進(jìn)入下跌反彈后的震蕩整理期，缺乏趨勢(shì)性大行情，所以散戶投資者更應(yīng)該關(guān)注結(jié)構(gòu)性和主題性機(jī)會(huì)。

　　2016年值得精選的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，仍將集中在轉(zhuǎn)型和改革的領(lǐng)域，可以布局成長(zhǎng)方向確定、有業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)和公司。具體到行業(yè)板塊機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)大多看好未來(lái)大健康、智能制造、信息安全等在“十三五”期間預(yù)期會(huì)出現(xiàn)比較顯著的增長(zhǎng)的行業(yè)板塊。

　　另外，板塊的細(xì)分領(lǐng)域也值得區(qū)分和甄別，比如說科技類的股票，就包括了：手游、大數(shù)據(jù)、車聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實(shí)等等概念機(jī)會(huì)，這些概念板塊之間也會(huì)有輪動(dòng)的情況出現(xiàn)，熱炒了一個(gè)概念就接著換另一個(gè)概念炒作。

　　因?yàn)槊髂晔恰笆�三五”開局的第一年，所以結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)較多，總的來(lái)說，2016年應(yīng)該會(huì)是一個(gè)波動(dòng)幅度收窄、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)大于趨勢(shì)性機(jī)會(huì)的市場(chǎng)。

　　還有一點(diǎn)要注意的，有的散戶投資者會(huì)追高進(jìn)入熱點(diǎn)板塊，這樣容易接到板塊輪動(dòng)的最后一棒，不如對(duì)具備長(zhǎng)期熱點(diǎn)的板塊長(zhǎng)期關(guān)注，在回調(diào)時(shí)分批進(jìn)入，等到一個(gè)利好政策出來(lái)時(shí)，就能獲取較好的收益。不要拒絕熱點(diǎn)板塊，當(dāng)大家都認(rèn)為那是熱點(diǎn)的時(shí)候，就能因?yàn)槿藲舛�水漲船高。

　　說結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，讓我想到一句文學(xué)名言：“幸福的人都是一樣的，不幸的人各有各的不幸”，這句話用在市場(chǎng)上同樣適用，改一下就可以說“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下人人都是一樣的，結(jié)構(gòu)性行情中各有各的機(jī)會(huì)”。