作者 曉易

　　從堅守4000點，到現(xiàn)在要堅守3500點。

　　市場正在經(jīng)歷一個屢敗屢戰(zhàn)的過程。

　　上周全球多個市場哀鴻遍野，歐美股市跌幅超過了5%，上證綜指和深證綜指跌幅都將近12%，油價下跌超過了6%。外圍的利空因素，包括美國加息預(yù)期下各國匯率爭相貶值、股市紛紛下跌，步入擔(dān)憂危機的全球聯(lián)動模式。有不少市場人士認(rèn)為，這與2010年、2011年的歐債危機時相似，風(fēng)險偏好集體回落。

　　至于外圍市場，A股似乎都是跟跌不跟漲。當(dāng)前匯率大幅波動，投資者對危機的擔(dān)憂也難免加大。

　　上周國企改革炒作有所降溫，雖然證金轉(zhuǎn)讓股票，而證金概念股卻依然強勢，給了市場一絲安慰。自從梅雁吉祥這一標(biāo)桿被樹立起以后，市場以此為“榜樣”，對證金概念股的挖掘樂此不疲。

　　市場之前的W底形態(tài)已經(jīng)被徹底破壞了，失去了技術(shù)意義。在市場大幅下滑的危機中，期盼監(jiān)管層救市的呼聲又起來了。

　　不過，我們注意到，監(jiān)管層維穩(wěn)股市主要是防范流動性風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險。不會因為市場是4000點還是3500點來做決策。

　　證金公司是否會再度出手將同時取決于兩項指標(biāo)，一是股指出現(xiàn)劇烈異常波動；二是可能引發(fā)流動性或系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　也就是說，監(jiān)管部門會密切監(jiān)控市場、股指、資金等要素，由此作出相應(yīng)判斷和應(yīng)對。

　　市場有其內(nèi)在運行規(guī)律，這樣的規(guī)律不能被破壞，A股最終是要靠自救，而不是靠監(jiān)管層來救，A股已經(jīng)不是“沒有斷奶的嬰兒”了。

　　短期來看，市場在成交量大幅萎縮、缺乏賺錢效益的背景下，宏觀數(shù)據(jù)上，8月財新PMI低于預(yù)期，外圍股市大跌，會繼續(xù)對市場形成壓力。

　　不過，讓人意外的是，周末國務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，這個辦法的火線出臺，是在證金公司鎖倉后，又一個對資本市場維穩(wěn)的強烈信號。意味著，養(yǎng)老保險基金入市不再是“只聽樓梯響”，而是正式進入了實操階段。

　　養(yǎng)老金入市一直是個備受爭議的話題。經(jīng)過6月市場的大跌，有的人認(rèn)為養(yǎng)老金一旦入市，標(biāo)志著股市的階段性底部已經(jīng)探明，低迷的股市迎來巨額增量資金，會步入上行通道；有的人則擔(dān)心，市場的大起大落可能吞噬掉百姓的保命錢。

　　當(dāng)然，我們應(yīng)該認(rèn)識到，啟動養(yǎng)老金入市，主要目的是通過廣泛投資，增強養(yǎng)老金自身的保值增值能力，彌補未來出現(xiàn)的缺口。養(yǎng)老金入市的本質(zhì)，是保證百姓保命錢的含金量。

　　現(xiàn)在，我們更關(guān)注其對資本市場的影響。按照30%的規(guī)定上限，理論上可以有近萬億養(yǎng)老金進入股市。不過，由于養(yǎng)老金統(tǒng)籌度極低，入市會是一個漫長過程，短期內(nèi)難以見到。所以這則周末的消息，對于市場的影響，主要是心理層面的，對信心會有一定提升，但影響可能是短暫的。

　　市場疲弱之下，更多的應(yīng)該關(guān)注題材投資機會，當(dāng)前值得關(guān)注的信息有：

　　《醫(yī)藥工業(yè)“十三五 ”發(fā)展規(guī)劃》編制已進入收官階段，醫(yī)療信息化 、醫(yī)療器械 以及生物制藥有望獲得政策大力扶持，成為重點突破方向；

　　3D打印迎來政策市場雙重機會，行業(yè)爆發(fā)值得期待；

　　新《種子法》8月份通過審核為大概率事件，近期有望正式出臺；

　　市場探底的過程中，精選題材才能逆流而上。

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