作者曉易 

　　千淘萬(wàn)漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金。

　　在一輪猛烈的暴跌后，市場(chǎng)重回理性，價(jià)值回歸的過(guò)程中，大家開(kāi)始挖掘“跌出來(lái)的機(jī)會(huì)”。相比虛無(wú)縹緲的題材股來(lái)說(shuō)，挖掘中報(bào)機(jī)會(huì)顯得更靠譜。

　　靠譜之中，也有不靠譜。

　　業(yè)績(jī)預(yù)增是上市公司送給股民的“禮物”，但業(yè)績(jī)“變臉”時(shí)，這份“禮物”就可能變成一個(gè)“燙手的山芋”。

　　用川劇絕活“變臉”來(lái)形容年報(bào)或者半年報(bào)業(yè)績(jī)突變的現(xiàn)象，也足以說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)這種變化的“驚詫”和“難以接受”的程度。

　　7月以來(lái)，兩市共有108家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，其中，55家公司下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)告，53家上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期。在下調(diào)中期業(yè)績(jī)預(yù)告的公司中，業(yè)績(jī)“變臉”的公司有11家，包括斯米克、合肥城建、杭鍋股份、大港股份、凱美特氣、林州重機(jī)、沙鋼股份、大連電瓷、魯豐環(huán)保、新安股份和康強(qiáng)電子。

　　“變臉”玩得最驚人的是杭鍋股份。公司從盈利至少4000多萬(wàn)變成“虧損1.5億至2億元”。

　　這是要鬧哪樣？

　　杭鍋股份給出理由：由于公司鋼貿(mào)業(yè)務(wù)相關(guān)債務(wù)人重組未有進(jìn)展或經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步惡化，公司擬進(jìn)一步計(jì)提鋼貿(mào)業(yè)務(wù)預(yù)付款項(xiàng)的特別壞賬準(zhǔn)備等等。

　　簡(jiǎn)單說(shuō)，錢(qián)收不回來(lái)了，兄弟們只能少吃肉多喝粥。

　　另外，變臉玩出花的還有魯豐環(huán)保，公司從增長(zhǎng)過(guò)億利潤(rùn)直接變成“虧損超6000萬(wàn)元”。

　　業(yè)績(jī)變臉有內(nèi)外部?jī)煞N原因。外部的有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)下行等因素的影響。內(nèi)部可能是公司財(cái)務(wù)管理混亂、運(yùn)營(yíng)質(zhì)量差、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素所引發(fā)。

　　哪些公司變臉的概率大呢？

　　首先是次新股。IPO過(guò)度包裝導(dǎo)致的現(xiàn)實(shí)業(yè)績(jī)“變臉”。上市前過(guò)度財(cái)務(wù)包裝，上市后現(xiàn)了原形。

　　另外就是同業(yè)混戰(zhàn)，損將折兵，導(dǎo)致業(yè)績(jī)“變臉”。從相關(guān)上市公司發(fā)展軌跡來(lái)看，優(yōu)勝劣汰導(dǎo)致了優(yōu)秀公司的崛起，管理不善的公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。

　　重組質(zhì)量不高的公司也是變臉的主力。直接表現(xiàn)就是，重組時(shí)業(yè)績(jī)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，重組后繼續(xù)虧損或業(yè)績(jī)大降。

　　還有一類(lèi)是歷史業(yè)績(jī)較好，但回報(bào)差而且不斷融資的公司。它們往往看上去很美，但財(cái)務(wù)報(bào)表很可能是人為調(diào)賬。但紙是包不住火的，露餡的時(shí)候就是業(yè)績(jī)要變臉的時(shí)候。

　　炒股這件事，盈虧往往在一念之間。

　　業(yè)績(jī)這件事，愛(ài)恨常常在一面之間。

　　臺(tái)上好戲不斷，坐在臺(tái)下的你得瞧仔細(xì)了。否則臉一變，就可能搞不清演的是哪出戲了。

　　要防范買(mǎi)到業(yè)績(jī)變臉的公司，預(yù)測(cè)它是否會(huì)變臉，一個(gè)方法是將其五年內(nèi)的復(fù)合增長(zhǎng)率進(jìn)行梳理，如果期間行業(yè)相對(duì)穩(wěn)定，其復(fù)合增長(zhǎng)率大起大落而且屬于非周期性行業(yè)，那么就可能存在業(yè)績(jī)變臉。

　　另外，要認(rèn)真研究行業(yè)周期變化及行業(yè)發(fā)展數(shù)據(jù)。觀(guān)察上市公司高管穩(wěn)定性情況，高管變動(dòng)頻繁的公司，往往是業(yè)績(jī)變臉的前兆。

　　最后就是觀(guān)察公司以前對(duì)投資者的回報(bào)情況。業(yè)績(jī)好又不回報(bào)股東的，要注意。

　　總的來(lái)說(shuō)，“業(yè)績(jī)變臉”要防范，“中報(bào)地雷”要小心。

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