作者 易建濤

　　炒股就是在炒未來(lái)。

　　雖然目前距離6月還有一個(gè)多月時(shí)間，而有關(guān)MSCI是否會(huì)納入中國(guó)A股的討論又再度升溫。好不容易爬上3000點(diǎn)關(guān)口的A股大盤(pán)需要多一把火，讓人氣更旺。

　　去年6月，因?yàn)榕袛郃股市場(chǎng)對(duì)外國(guó)投資者準(zhǔn)入依然有太多限制，MSCI決定暫不將A股納入指數(shù)。不過(guò)今年3月底MSCI宣布重啟對(duì)16個(gè)市場(chǎng)分類建議的咨詢，內(nèi)容就包括是否納入A股流通股，結(jié)果將在今年6月份公布。

　　在談?wù)揂股為什么要加入MSCI指數(shù)時(shí)，我們首先需要明白MSCI是一家怎樣的公司。MSCI是美國(guó)著名的指數(shù)編制公司美國(guó)明晟公司的簡(jiǎn)稱，旗下編制了多種指數(shù)。MSCI指數(shù)也是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)。據(jù)MSCI估計(jì)，在北美及亞洲，有超過(guò)90%的機(jī)構(gòu)性國(guó)際股本資產(chǎn)是以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)的。追蹤MSCI指數(shù)的基金公司多達(dá)5719家，資金總額達(dá)到3.7萬(wàn)億美元。

　　A股一旦納入MSCI，來(lái)自全球的金融機(jī)構(gòu)將可以通過(guò)MSCI配置A股，這可以給A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。據(jù)估算，如果A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的初始權(quán)重為0.57%，大約可以引進(jìn)16.8億美元的增量資金。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著權(quán)重的提升，能夠引進(jìn)大約300億美元的增量資金。

　　好處當(dāng)然不止是引入資金，其實(shí)以現(xiàn)在A股火熱時(shí)期動(dòng)輒2萬(wàn)億的日成交量，國(guó)際增量資金也只是杯水車(chē)薪。我們說(shuō)重點(diǎn)是為了引進(jìn)資本，還不如說(shuō)是為了與國(guó)際資本市場(chǎng)接軌，引進(jìn)更多的成熟投資者和成熟的投資理念及游戲規(guī)則。而從管理層面來(lái)說(shuō)，其戰(zhàn)略性目的就在于極大地推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，同時(shí)也借助這一契機(jī)，進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)的國(guó)際化趨向，進(jìn)而大幅提升A股市場(chǎng)在國(guó)際舞臺(tái)中的地位。

　　為了與國(guó)際接軌，近幾年我國(guó)做了非常多的努力。其中，2014年11月17日，滬港通的開(kāi)通，實(shí)現(xiàn)了滬港兩地市場(chǎng)之間的“互聯(lián)互通”，促使兩地市場(chǎng)之間的資本雙向流動(dòng)，進(jìn)一步提升了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。此后，又加快了深港通及基金互認(rèn)的推進(jìn)步伐，這都會(huì)為A股納入MSCI加分。

　　而當(dāng)前還存在的一些問(wèn)題也是導(dǎo)致MSCI遲遲沒(méi)有將A股納入指數(shù)的原因，比如中國(guó)對(duì)海外投資者進(jìn)入本國(guó)金融市場(chǎng)施行QFII和RQFII配額制度，還有較多限制。另外，遭遇巨大震蕩之時(shí)，上市公司的大面積“躲避式”停牌，也體現(xiàn)了市場(chǎng)的不成熟。MSCI去年已經(jīng)表示，會(huì)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)協(xié)商解決有關(guān)議題，最大的議題就是人民幣在資本項(xiàng)目下的完全可自由兌換。如果這個(gè)核心問(wèn)題得到圓滿解決，中國(guó)A股納入MSCI的新興指數(shù)就指日可待。

　　積極因素也有不少，去年阻礙A股納入MSCI的問(wèn)題今年已經(jīng)有了很大的改變。例如在投資份額分配方面，今年2月份外匯管理局發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》，就基本解決了這一擔(dān)憂。這份規(guī)定放寬了單家QFII機(jī)構(gòu)投資額度上限，將QFII投資本金鎖定期從一年縮短為3個(gè)月，對(duì)投資本金不再設(shè)置匯入期限要求。與此同時(shí)，2月份發(fā)布的QFII新規(guī)允許開(kāi)放式基金按日匯入和匯出資金。另外，即將啟動(dòng)的深港通和滬港通的擴(kuò)容，將進(jìn)一步開(kāi)放A股市場(chǎng)。

　　所以，我們也看到，不少機(jī)構(gòu)都預(yù)計(jì)今年6月MSCI將會(huì)把A股納入其全球指數(shù)系列，其中包括花旗。另外，瑞銀證券對(duì)今年A股納入MSCI充滿信心，認(rèn)為與上一輪市場(chǎng)咨詢相比，MSCI今年宣布納入A股的可能性明顯提高。而素有新興市場(chǎng)教父之名的麥樸思也認(rèn)為，現(xiàn)在其實(shí)正是投資中國(guó)和新興市場(chǎng)股票的時(shí)機(jī)，現(xiàn)在A股于6月份納入MSCI系列指數(shù)的條件已經(jīng)到位。

　　A股逐步對(duì)外開(kāi)放是人民幣國(guó)際化的必然趨勢(shì)，A股納入MSCI指數(shù)也只是時(shí)間問(wèn)題。長(zhǎng)期來(lái)看，A股納入國(guó)際市場(chǎng)指數(shù), 將對(duì)A股市場(chǎng)健康發(fā)展具有積極作用，而在市場(chǎng)成功站上3000點(diǎn)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)格局后，短期加入MSCI指數(shù)的預(yù)期熱度升溫，MSCI的“點(diǎn)金魔力”有望進(jìn)一步推高A股市場(chǎng)走勢(shì)。

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