日本性网址,狠狠色香婷婷久久亚洲精品,91精品国产欧美一区二区,777导航,国产精品四虎在线观看免费,草伊人,伊人激情综合网

　　王云濤/ 圖

　　兩年前，因估值偏低，阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司從港交所退市。2013年，阿里巴巴再次向港交所拋出“繡球”，然而面對“合伙人制度”的分歧，港交所堅(jiān)守底線并未松口。進(jìn)入馬年，互聯(lián)網(wǎng)金融大戰(zhàn)愈演愈烈。先是微信紅包空襲，讓馬云驚呼如“珍珠港事件”；接著是快的打車和嘀嘀打車的“燒錢大戰(zhàn)”；京東在蛇年最后一天遞交赴美上市申請，搶占先機(jī)，再加上近日與騰訊聯(lián)姻，以及央行對第三方支付念“緊箍咒”，都對阿里產(chǎn)生不小的壓力。赴美IPO雖然能跳過股權(quán)結(jié)構(gòu)這個障礙，但是隱憂也如影隨形。美國資本市場嚴(yán)苛的制度、集體訴訟的風(fēng)險等都是對阿里的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

　　最終，阿里巴巴還是放棄了香港，遠(yuǎn)赴美國進(jìn)行首次公開募股(IPO)。在3月16日發(fā)布的的公開聲明中，阿里巴巴集團(tuán)落寞和悲壯的心情溢于言表。

　　官方聲明中表示：“阿里巴巴決定啟動在美國的上市事宜，以使公司更加透明、國際化，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)阿里巴巴的長期愿景和理想。未來?xiàng)l件允許，我們將積極參與回歸國內(nèi)資本市場，與國內(nèi)投資者共同分享公司的成長�！�

　　“美國已經(jīng)被確定為最終地點(diǎn)�！睂τ谙愀�，阿里巴巴集團(tuán)有些無奈，“感謝香港各界人士對阿里巴巴的關(guān)心和支持。我們尊重香港現(xiàn)時的相關(guān)政策和出發(fā)點(diǎn)，并將會一如既往地關(guān)注和支持香港的創(chuàng)新與發(fā)展�！�

　　作為最近3年來最受關(guān)注的IPO個案，阿里巴巴的這份聲明打消了市場的一部分猜測，但是，隨之而來的是更多的疑惑和不解浮出水面。阿里巴巴“去哪兒啊”？紐交所還是納斯達(dá)克？為什么放棄了香港？為什么現(xiàn)在提出IPO申請？

　　交易所花落誰家

　　紐交所還是納斯達(dá)克？這是擺在阿里巴巴面前最大的選擇題。

　　“可以肯定的是，無論最終選擇了誰，阿里巴巴都將成為中國企業(yè)在美國上市的最大規(guī)模交易�！敝袊�電子商務(wù)研究中心主任曹磊在接受記者采訪時說。

　　從目前了解的信息來看，紐交所稍稍領(lǐng)先。雖然最終協(xié)議尚未簽訂，但有消息稱，阿里巴巴已經(jīng)向涉及這場競爭的人士暗示，更青睞紐約泛歐交易所集團(tuán)。對此，阿里巴巴有關(guān)負(fù)責(zé)人并未給予《國際金融報(bào)》記者任何答復(fù)，紐交所和納斯達(dá)克均不予置評。

　　不過，這道選擇題很快將公布答案。根據(jù)《國際金融報(bào)》記者獲得的信息：3月25日，阿里巴巴將在香港召開首次會議，討論在美IPO事宜。屆時，阿里巴巴將會見負(fù)責(zé)此次IPO事宜的6家主要承銷商，以及與IPO相關(guān)的律師和其他專業(yè)人員。會議的主要內(nèi)容包括討論各方的主要職責(zé)并制定上市計(jì)劃。

　　阿里巴巴為什么這么受美國交易所歡迎？根據(jù)消息人士透露，紐交所和納斯達(dá)克的代表自去年年中開始，就向阿里巴巴董事會主席馬云拋出“橄欖枝”。

　　中國電子商務(wù)研究中心的一組數(shù)據(jù)也許能說明一點(diǎn)問題。數(shù)據(jù)顯示：2013年，中國B2B電子商務(wù)服務(wù)商營收份額中，阿里巴巴排名首位，市場份額為44.5%，市場份額有所下降。之后分別是我的鋼鐵網(wǎng)、環(huán)球資源、慧聰網(wǎng)；在B2C市場上，排名第一的是天貓商城，占50.1%；京東名列第二，占據(jù)22.4%；位于第三位的是蘇寧易購，達(dá)到4.9%；C2C市場方面，淘寶集市地位依舊穩(wěn)固，占全部的96.5%，拍拍網(wǎng)占3.4%，易趣網(wǎng)占0.1%。

　　“阿里巴巴決定在美國上市對該公司和美國投資者都有利�！泵绹�投資公司B.Riley &Co分析師薩米特·辛哈(Sameet Sinha)認(rèn)為，“這為投資者提供了又一只大市值股，又一家可供投資的高品質(zhì)企業(yè)。當(dāng)然，如果你想讓自己的股票被廣泛持有，美國市場或許是最理想的地方�！�

　　事實(shí)上，作為美國兩大股票交易所，紐交所和納斯達(dá)克一直在為吸引大規(guī)模IPO展開激烈競爭，在某些費(fèi)用上提供折扣，同時為提高該IPO知名度進(jìn)行宣傳。2013年，兩大交易所的競爭格局發(fā)生了變化，紐交所吸引到的科技公司IPO數(shù)量19年來首次超過納斯達(dá)克，其中，最惹人關(guān)注的無疑是推特(Twitter)IPO項(xiàng)目。

　　“納斯達(dá)克失去‘寶座’在情理之中。”市場分析人士告訴記者，“2012年，納斯達(dá)克在臉譜的IPO中出現(xiàn)了交易故障，令市場感到失望。去年8月，納斯達(dá)克又出‘烏龍’事件，由于軟件故障，導(dǎo)致該交易所上市的股票在3小時內(nèi)無法進(jìn)行交易�！�

　　對此，券商Sandler O＇ Neill &Partners分析師雷佩托(Richard Repetto)分析說，能贏得阿里巴巴“芳心”的交易所將獲得炫耀資本，建立起吸引其他科技公司IPO的優(yōu)勢。在雷佩托看來，阿里巴巴上市本身給交易所帶來的財(cái)務(wù)影響并不大，但I(xiàn)PO大單往往會增加交易所的交易收入。

　　不過，納斯達(dá)克可以利用手中的一些關(guān)系搶占先機(jī)：阿里巴巴最大股東之一的美國雅虎公司在納斯達(dá)克上市，阿里巴巴執(zhí)行副董事長蔡崇信(Joe Tsai)當(dāng)年在瑞典時曾在納斯達(dá)克現(xiàn)任董事長艾克霍爾姆(Borje Ekholm)手下工作。

　　第三方數(shù)據(jù)顯示：納斯達(dá)克今年吸引的IPO數(shù)量多于紐約證交所，但后者贏得了規(guī)模更大的交易。今年以來，紐約證交所共進(jìn)行了15樁IPO交易，融資總額61億美元；納斯達(dá)克共進(jìn)行了34樁IPO交易，融資總額27億美元。

　　當(dāng)然，阿里巴巴也不是惟一一家考慮在美國上市的大型中國科技公司，新浪微博近期表示將在美國IPO。與阿里巴巴一樣，新浪微博也沒有透露會在哪家交易所上市。

　　無奈之舉暗藏風(fēng)險

　　與美國分析師的樂觀預(yù)期相比，中國分析師對于阿里巴巴赴美IPO并不看好。

　　中國電子商務(wù)研究中心高級分析師張周平在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時表示：“阿里巴巴若赴美IPO，將面臨集體訴訟的風(fēng)險。在美國上市，公司要接受更嚴(yán)格的法律環(huán)境，可以說，針對上市公司的訴訟，在美國已經(jīng)形成一個成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，背后捆綁著做空機(jī)構(gòu)、律所、股民的多方利益。但是，集體訴訟的風(fēng)險其實(shí)對于很多企業(yè)來說，都是存在的。淘寶上百萬賣家，假貨很多，很容易被人揪著打�！�

　　“阿里巴巴選擇赴美IPO，其實(shí)是無奈之舉。”對此，中國電子商務(wù)研究中心特約研究員余德光分析說，“即使到現(xiàn)在，阿里巴巴最優(yōu)的上市地點(diǎn)依然是香港�！�

　　余德光告訴《國際金融報(bào)》記者，美國股市雖然支持馬云堅(jiān)守的合伙人制度，但阿里巴巴將面臨很多問題。比如，美國雖然允許A/B股，但對管理層有更嚴(yán)苛的監(jiān)管條件，需要更多的公開透明；阿里巴巴還需要解決諸如淘寶售假、支付寶VIE(可變利益實(shí)體，也稱“協(xié)議控制”)風(fēng)波等一系列問題。

　　“阿里巴巴啟動美國上市一事，越看越像演戲。”杭州贏動教育咨詢有限公司首席執(zhí)行官崔立標(biāo)直言不諱地說，“啟動IPO是嚴(yán)肅的公司策略，應(yīng)該直接向監(jiān)管層遞交上市文件。阿里巴巴只是發(fā)了一份聲明，末了還給國內(nèi)資本市場‘拋個媚眼’�！�

　　上海泛洋律師事務(wù)所高級合伙人劉春泉從法律環(huán)境的角度對阿里巴巴赴美上市進(jìn)行了解讀。在他看來：“阿里巴巴赴美上市存在潛在法律風(fēng)險，需要慎重考慮。美國的訴訟文化可能會與阿里巴巴的江湖武俠式的企業(yè)文化之間產(chǎn)生沖突，磨合將會非常困難。尤其是，關(guān)于支付寶曾經(jīng)在美國資本市場和媒體有過不愉快的經(jīng)歷，一旦在美上市，很可能為美國訴訟建立了管轄連接點(diǎn)，從而構(gòu)成潛在法律風(fēng)險點(diǎn)。”

　　當(dāng)然，阿里巴巴在美國即將遇到的這些問題是任何一家赴美上市企業(yè)都可能面對的。

　　美亞財(cái)產(chǎn)保險有限公司特殊金融險部助理副總裁沈樂行認(rèn)為：“這些問題并非不能解決�！彼�告訴《國際金融報(bào)》記者，在西方國家，董責(zé)險被認(rèn)為是“將軍的頭盔”，是公司良好風(fēng)險管理的表現(xiàn)。在很多亞洲國家和地區(qū)(包括新加坡、中國香港和中國臺灣)，投保董責(zé)險已經(jīng)非常普及。

　　如果阿里巴巴正式向美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交IPO申請，除了準(zhǔn)備各種資料和文件，還需要增加哪些“保險”系數(shù)？對此，沈樂行認(rèn)為：“首當(dāng)其沖應(yīng)該購買董責(zé)險，承保被保險個人因履行管理職責(zé)過程中實(shí)際的或被指稱的不當(dāng)行為，而于保險期限內(nèi)首次遭受賠償請求所導(dǎo)致的損失�！�