一位是資本市場(chǎng)的投資老手，一位是全球?qū)崢I(yè)界優(yōu)秀企業(yè)代表，在世界金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安和經(jīng)濟(jì)增速放緩的當(dāng)下，他們同時(shí)看好中國(guó)并非偶然。

　　“羊群”的恐慌，對(duì)“豺狼”來(lái)說(shuō)往往就是機(jī)會(huì)。

　　在A股“跌跌不休”之際，投資大鱷吉姆·羅杰斯又出手了。近日在接受日本經(jīng)濟(jì)新聞采訪時(shí)，羅杰斯承認(rèn)，在最近2~3周，他增持了中國(guó)股票，原因是他對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景感到樂(lè)觀。

　　羅杰斯說(shuō)，中國(guó)擁有巨大的人口和資源。同時(shí)鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也在推進(jìn)，很多行業(yè)將出現(xiàn)投資價(jià)值。

　　跟羅杰斯一樣看好中國(guó)前景的還包括蘋(píng)果CEO蒂姆·庫(kù)克。庫(kù)克致函消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道投資節(jié)目《我為錢(qián)狂》主持人吉姆·克拉默時(shí)表示：“7月至8月我們的在華業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。過(guò)去兩周蘋(píng)果在中國(guó)的應(yīng)用商店創(chuàng)下年內(nèi)最佳表現(xiàn)�！�

　　庫(kù)克說(shuō)，他仍然相信，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)代表著前所未有的機(jī)遇。因?yàn)槟壳?G技術(shù)在中國(guó)的普及率很低，最重要的是，中產(chǎn)階層未來(lái)幾年的增長(zhǎng)將是巨大的。

　　一位是資本市場(chǎng)的投資老手，一位是全球?qū)崢I(yè)界優(yōu)秀企業(yè)代表，在世界金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安和經(jīng)濟(jì)增速放緩的當(dāng)下，他們同時(shí)看好中國(guó)并非偶然。作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)總量達(dá)60多萬(wàn)億元、經(jīng)濟(jì)增速仍保持7%的國(guó)家，當(dāng)然是全球難尋。

　　從蘋(píng)果收入看中國(guó)動(dòng)力

　　中國(guó)是蘋(píng)果公司繼美洲之后的第二大市場(chǎng)，過(guò)去一年中僅應(yīng)用商店的收入增長(zhǎng)就超過(guò)100%。今年第二季度，蘋(píng)果公司在華總收益為168.2億美元，同比增長(zhǎng)71%。

　　蘋(píng)果公司成績(jī)的取得，除了因?yàn)橹袊?guó)人口規(guī)模大之外，還因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)基本面是好的，經(jīng)濟(jì)增速保持穩(wěn)定。

　　今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了中高速增長(zhǎng)。一季度、二季度和上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值均增長(zhǎng)7%，符合7%左右的年度預(yù)期目標(biāo)。

　　國(guó)家發(fā)改委認(rèn)為，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量已達(dá)60多萬(wàn)億元的情況下，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%相應(yīng)的不變價(jià)增量比去年增長(zhǎng)7.4%還要多。

　　橫向比較，不僅遠(yuǎn)高于二季度美國(guó)環(huán)比折年率2.3%、日本-1.6%、歐元區(qū)1.3%的增速，也明顯超過(guò)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，僅次于經(jīng)濟(jì)體量相對(duì)較小、發(fā)展階段相對(duì)較低的印度一季度7.5%的增速。

　　瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，就新興市場(chǎng)而言，中國(guó)與印度表現(xiàn)較好。中國(guó)方面，雖然面臨比較大的挑戰(zhàn)，三期疊加使得經(jīng)濟(jì)增速有所下滑，但7%的增速仍然是新興市場(chǎng)的龍頭。

　　據(jù)國(guó)際貨幣基金組織測(cè)算，去年中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率約為27.8%，高于美國(guó)的15.3%;預(yù)計(jì)今年中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將進(jìn)一步提高至28.5%。

　　8月25日，李克強(qiáng)總理在會(huì)見(jiàn)哈薩克斯坦第一副總理薩金塔耶夫時(shí)強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)的基本面沒(méi)有變，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍保持在合理區(qū)間，而且支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好的積極因素正在不斷積聚。我們有進(jìn)一步創(chuàng)新和運(yùn)用宏觀調(diào)控的空間，國(guó)內(nèi)需求也有較大余地。

　　澳大利亞國(guó)庫(kù)部長(zhǎng)喬·霍基也認(rèn)為：“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面仍然強(qiáng)勁。中國(guó)是個(gè)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體，人口眾多。”

　　7月數(shù)據(jù)已結(jié)構(gòu)性回暖

　　從7月數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管中國(guó)的工業(yè)、投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落，但已顯示新舊增長(zhǎng)動(dòng)力逐步轉(zhuǎn)換和結(jié)構(gòu)性回暖跡象。

　　對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)需求敏感的鋼鐵行業(yè)，7月末8月初，由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策逐漸落實(shí)、需求逐漸回升，鋼材價(jià)格一度出現(xiàn)反彈行情。

　　有安徽鋼廠人士對(duì)記者表示，一看到這樣的行情，原本計(jì)劃關(guān)閉的一條長(zhǎng)材生產(chǎn)線馬上開(kāi)足馬力生產(chǎn)。

　　來(lái)自國(guó)家發(fā)改委的分析指出，從工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域看，當(dāng)前工業(yè)增速的回落主要是由于汽車、鋼鐵等行業(yè)下滑造成的，但從原材料工業(yè)來(lái)看，有色金屬行業(yè)7月份同比增長(zhǎng)11.6%，增速在所有大類工業(yè)行業(yè)中居于前列，比上月提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　從制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)看，結(jié)構(gòu)升級(jí)和消費(fèi)領(lǐng)域投資快速增長(zhǎng)，部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資持續(xù)下降。

　　從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，消費(fèi)零售增速繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，新興業(yè)態(tài)和消費(fèi)升級(jí)類商品銷售良好。

　　從用電結(jié)構(gòu)看，服務(wù)業(yè)用電量保持較快增長(zhǎng)，工業(yè)用電量同比下降主要是鋼鐵、建材等高耗能行業(yè)下滑造成。從貨運(yùn)量看，公路和水路運(yùn)輸增速保持增長(zhǎng)，鐵路貨運(yùn)呈低位趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)，且運(yùn)輸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

　　在投資方面，當(dāng)前國(guó)家在七大工程包的基礎(chǔ)上又啟動(dòng)了四大新的工程包，這也為投資回暖帶來(lái)了動(dòng)力。1~7月，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速比上半年提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，到位資金增速提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)回暖。

　　但市場(chǎng)也觀察到，水泥和鋼鐵價(jià)格在前期短暫反彈后由于無(wú)法得到需求支撐再度恢復(fù)平穩(wěn)或有所回落，后期價(jià)格和生產(chǎn)能否穩(wěn)定仍待坐實(shí)需求面的增長(zhǎng)。

　　這樣的需求上下起伏的狀態(tài)，可能正是中國(guó)新舊動(dòng)能交織的主要表現(xiàn)。新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)此消彼長(zhǎng)，新舊增長(zhǎng)動(dòng)力逐步轉(zhuǎn)換。

　　經(jīng)濟(jì)面臨不少挑戰(zhàn)

　　盡管增長(zhǎng)速度全球領(lǐng)先，但客觀看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然面臨不小挑戰(zhàn)。

　　沈建光向記者表示，海外方面，美元升值與加息概率加大，將挑戰(zhàn)全球資本市場(chǎng);歐元區(qū)希臘問(wèn)題反復(fù)發(fā)酵，一體化道路存在不確定性;新興市場(chǎng)受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的外溢影響，風(fēng)光不再，這些因素對(duì)中國(guó)都會(huì)產(chǎn)生影響。

　　國(guó)內(nèi)方面，上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落至7%低位，同期高頻數(shù)據(jù)如發(fā)電量、鐵路貨運(yùn)量、房地產(chǎn)開(kāi)工、社會(huì)融資等表現(xiàn)均不容樂(lè)觀。此外，考慮到上半年資本市場(chǎng)火爆，金融業(yè)對(duì)GDP貢獻(xiàn)率偏高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能更差于預(yù)期。

　　國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部主任祝寶良將當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題歸結(jié)為三點(diǎn)。

　　一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿”過(guò)程中。我國(guó)需求結(jié)構(gòu)從以工業(yè)為主逐步轉(zhuǎn)向以服務(wù)業(yè)為主，對(duì)傳統(tǒng)商品的需求萎縮，與之對(duì)應(yīng)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)相對(duì)過(guò)剩，有的甚至絕對(duì)過(guò)剩，去產(chǎn)能將是今后兩三年的重要任務(wù)。

　　房地產(chǎn)方面，住房庫(kù)存量較多、在建規(guī)模較大，房地產(chǎn)仍處于減庫(kù)存之中。產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)、地方融資平臺(tái)在前期快速擴(kuò)張中積累大量債務(wù)，今年的地方政府債務(wù)置換一定程度上減緩了地方債的積累速度，但面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行和風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，銀行慎貸、斷貸現(xiàn)象增加。

　　二是工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格持續(xù)低迷。工業(yè)品價(jià)格降幅加深，上半年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格下跌4.6%，跌幅同比擴(kuò)大2.7個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)40個(gè)月呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，價(jià)格環(huán)比下跌的勢(shì)頭尚未根本遏制。

　　三是潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患防范和化解任務(wù)依然艱巨。商業(yè)銀行的不良貸款率有所上升，股市出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，這會(huì)導(dǎo)致金融行業(yè)增速減慢，拉低整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定近日也對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分析稱，2012年之后，中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩比1997年~2002年期間更為嚴(yán)重。

　　余永定稱，當(dāng)年有房地產(chǎn)投資和出口的高速增長(zhǎng)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎�，F(xiàn)在，雖然可以寄希望于創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，但創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)是否能夠成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，具有高度的不確定性。

　　同當(dāng)年相比，銀行不良債權(quán)狀況要好許多，但企業(yè)債務(wù)問(wèn)題卻嚴(yán)重得多。企業(yè)杠桿率過(guò)高，就會(huì)出現(xiàn)銀行惜貸、企業(yè)息借的現(xiàn)象，融資貴、融資難問(wèn)題就難以解決。

　　財(cái)政金融支持增長(zhǎng)空間較大

　　盡管經(jīng)濟(jì)面臨不少挑戰(zhàn)，但交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，中國(guó)當(dāng)前財(cái)政金融政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間還較大，只要適時(shí)適度調(diào)整，就能維持7%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　摩根士丹利亞洲區(qū)前主席史蒂芬·羅奇在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)也認(rèn)為，相對(duì)美、日、歐等國(guó)家和地區(qū)，中國(guó)還有很多貨幣政策空間可用。

　　羅奇說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)在危機(jī)突發(fā)的情況下，制定出激進(jìn)的量化寬松的應(yīng)對(duì)政策，危機(jī)結(jié)束，他們沒(méi)有回歸常規(guī)政策。當(dāng)問(wèn)題出現(xiàn)時(shí)，他們不能再將息了，因?yàn)槔�息已�?jīng)是零。而中國(guó)央行有很大的短期貸款利率的降息空間。美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和日本銀行都沒(méi)有這么奢侈的機(jī)會(huì)。

　　8月25日傍晚，央行宣布下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)，并降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)�！盀榱诉M(jìn)一步鞏固前期穩(wěn)增長(zhǎng)措施的成果，有效降低融資成本，保持合理的流動(dòng)性，幫助穩(wěn)定國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)預(yù)期。這體現(xiàn)了中國(guó)作為負(fù)責(zé)任大國(guó)的作用�！毖胄醒芯烤质紫�經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿說(shuō)。

　　除降準(zhǔn)外，近期央行還實(shí)施了擴(kuò)大逆回購(gòu)、中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)、短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)等增加市場(chǎng)流動(dòng)性。8月26日，央行開(kāi)展了1400億元短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)，期限為6天，加權(quán)平均中標(biāo)利率2.3%。

　　除了貨幣政策空間大之外，財(cái)稅政策也有很多發(fā)揮余地。上周，中國(guó)政府出臺(tái)政策進(jìn)一步為小微企業(yè)減稅。減稅時(shí)間延長(zhǎng)到2017年底，由年應(yīng)納稅所得額20萬(wàn)元以內(nèi)(含20萬(wàn)元)擴(kuò)大到30萬(wàn)元以內(nèi)(含30萬(wàn)元)。

　　昨日，國(guó)務(wù)院又召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，部署進(jìn)一步清理和規(guī)范進(jìn)出口環(huán)節(jié)收費(fèi)，加快發(fā)展融資租賃和金融租賃，厲行簡(jiǎn)政放權(quán)，對(duì)融資租賃公司設(shè)立子公司不設(shè)最低注冊(cè)資本限制。對(duì)船舶、農(nóng)機(jī)、醫(yī)療器械、飛機(jī)等設(shè)備融資租賃簡(jiǎn)化相關(guān)登記許可或進(jìn)出口手續(xù)。

　　沈建光認(rèn)為，改革沒(méi)有捷徑可走，這次股市大跌也說(shuō)明靠資產(chǎn)價(jià)格膨脹很難解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困難，只有改革才是支持中國(guó)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)的不竭動(dòng)力。

　　與此同時(shí)，中國(guó)改革措施其實(shí)一直在推進(jìn)，如通過(guò)制造業(yè)2025、互聯(lián)網(wǎng)+、一帶一路、京津冀一體化等戰(zhàn)略找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，則有助于應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的低迷;通過(guò)結(jié)構(gòu)性減稅、完善社會(huì)保障，也能對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生正向刺激。（重華 李德尚玉）