2016年，我國旅游市場保持旺盛勢頭，65 家已上市的國內旅游企業(yè)，整體市值12年翻了13倍，優(yōu)質的上市旅游企業(yè)標的十分稀缺，資本市場對旅游企業(yè)的追捧和投資熱度都在逐年遞增。

　　據(jù)統(tǒng)計，國內 65 家上市旅游企業(yè)市值合計 4063.2 億元。登陸國內資本市場的旅游企業(yè)共有 60 家，市值合計 3572.3 億元；登陸海外市場的國內旅游企業(yè)共有 5 家，首發(fā)募集資金 5.1 億元；登陸納斯達克企業(yè) 4 家、紐交所企業(yè) 1 家，市值合計 1260.7 億元。

　　從業(yè)態(tài)分布來開，國內上市的旅游企業(yè)，主要包括了景區(qū)景點、賓館酒店、旅行社幾大類，其中景區(qū)景點企業(yè)約占到 28%，選擇海外上市的企業(yè)業(yè)態(tài)分別為在線旅行社、酒店集團、租車行業(yè)，其中在線旅行社企業(yè)占比60%。

　　傳統(tǒng)資源型景區(qū)深耕細作 演藝行業(yè)高速發(fā)展

　　國內景區(qū)板塊 2016 年實現(xiàn)總體收入 148.14 億元，同比增長13.27%，其中，宋城演藝收入最高實現(xiàn) 26.44 億元，同時北部灣旅收入同比增速最高，達到 152.45%。傳統(tǒng)景區(qū)資源優(yōu)勢明顯，經(jīng)營性資產主要以門票和景區(qū)交通為主，憑借較高的知名度及較大的游客底量，經(jīng)營情況穩(wěn)健。

　　宋城演藝實現(xiàn)最高凈利潤 9.02 億元，同時北部灣旅凈利潤同比增速最高，達到 138.43%。宋城演藝、國旅聯(lián)合、海昌海洋公園和九華旅游表現(xiàn)強勁，營業(yè)收入增長率分別為 56.05%、32.78%、13.30%、13.27%。

　　以我國的現(xiàn)狀看來，線下演藝處于上升期，票房收入依然占據(jù)最大份額，演出的衍生品盈利還未得到挖掘，這也會為未來提供一個增長極；專業(yè)劇場的收入高，主要是大中型城市的專業(yè)劇場，這體現(xiàn)了行業(yè)愈加規(guī)范的趨勢，對整個演出行業(yè)來說是一個積極的現(xiàn)象。

　　近年來，線上演藝市場也發(fā)展迅速，線上演藝多為視頻直播，用戶互動構成表演內容，用戶形成“粉絲群體”。

　　宋城演藝在“演藝宋城、旅游宋城、國際宋城、網(wǎng)紅宋城、IP 宋城、科技宋城”戰(zhàn)略指導下，以“創(chuàng)意”為核心競爭力，憑借精準的市場定位、飽滿的產品形態(tài)以及個性化的活動策劃，在演藝產品中加入出色的創(chuàng)意活動和創(chuàng)新的營銷產品，增強游客吸引力和用戶體驗，多個旅游區(qū)均取得突破性發(fā)展。

　　此外，北部灣旅圍繞“存量挖潛抓產業(yè)鏈延伸，增量拓展抓并購重組”的戰(zhàn)略部署，持續(xù)升級海洋旅游業(yè)務。2016 年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 9.20 億元，同比增長 152.45%。

　　服務性配套行業(yè)加速并購 租車企業(yè)快速增長

　　2016年，傳統(tǒng)旅行社加速并購腳步，不斷完善產業(yè)布局。2016 年旅行社類企業(yè)實現(xiàn)總收入 544.13 億元，同比增長 7.70%；凈利潤 30.82 億元，同比降低 13.36%。其中，中國國旅借力免稅業(yè)務實現(xiàn)223.90 億收入，中青旅景區(qū)業(yè)務表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)收入 103.27 億元，其中烏鎮(zhèn)貢獻 13.6 億元，成為公司的主要的利潤來源。

　　2014年1月，作為在深圳中小板上市的國內首家民營旅行社——眾信旅游，在“打造全方位出境綜合服務平臺”上下功夫，于 2016 年 7月組建了“眾信旅游集團”，注重短線產品建設，持續(xù)優(yōu)化與竹園國旅的重組整合，集中外采、大力發(fā)展包機業(yè)務，在多個口岸城市進行包機，批發(fā)和零售兩端同時發(fā)力，提升效率，提高毛利率。

　　同時，針對消費者日益增加的個性化、碎片化旅游需求，在發(fā)展跟團游產品的同時，加強定制游、自由行產品發(fā)展，推出“優(yōu)定制”、“一家一團”、自駕游等多種定制、半定制切合市場需求的產品，吸引更多消費者，促進業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長。2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入 100.93 億元，同比增長 20.58%，目前公司市值 117.37 億元。

　　此外，酒店類企業(yè)并購擴張仍在加速。2016 年酒店類上市企業(yè)實現(xiàn)總收入 281.72 億元，同比增加 69.09%；凈利潤 19.51 億元，同比增加 35.53%，酒店類企業(yè)經(jīng)營業(yè)績處于暫時性低谷。其中，錦江酒店與錦江股份共實現(xiàn)營業(yè)收入 136.66 億元；華住酒店、首旅酒店分別實現(xiàn)營收 65.39、65.23 億元。

　　不過，與酒店類企業(yè)相比，租車企業(yè)實現(xiàn)快速增長。神州租車在自駕租賃業(yè)務就取得顯赫成績：自駕租賃收入增長19%，客戶數(shù)量增加 30%，注冊會員增加 55%。2016年，神州租車實現(xiàn)營業(yè)收入 64.64 億元，同比增長 29.21%,并實現(xiàn)凈利潤14.60 億元,同比增長高達 4.15%。

　　OTA 旅游業(yè)務的快速發(fā)展 定制旅游產品進入大眾視野

　　2016 年被業(yè)界定義為“定制旅游元年”，不少的定制旅游公司都在這兩年起步，并受到資本和消費者的關注；其中，出境游市場的快速發(fā)展，催生出了大量服務于定制旅游市場的成長型公司，并以 OTA（在線旅行社）為主。

　　這些定制旅游公司主要利用互聯(lián)網(wǎng)技術解決用戶在行前、行中的服務問題，用戶獲得的目的地信息則多來源于對目的地有足夠生活或旅行經(jīng)驗。

　　攜程于 2016 年 1月29日上線定制旅行平臺，目前平臺上的供應商數(shù)量超過 1200 家，約有 4000 名定制師，目的地覆蓋 107 個國家，956 個城市。目前，攜程已經(jīng)成為國內規(guī)模最大的定制旅游平臺，也是唯一直連優(yōu)質定制旅游客戶與供應商的大型開放平臺。

　　攜程定制游使用首創(chuàng)的需求搶單和客戶雙向選擇機制，用戶與定制師之間通過雙向選擇機制匹配度達 93%，較常規(guī)模式匹配度提高了逾 50%。攜程數(shù)據(jù)顯示，用戶需求單月最高已突破 8 萬單，全年增長超過 400%。預計 2017 年將達到每月 12萬，力求全方位提升平臺規(guī)模。

　　上海、北京是攜程定制旅行平臺最主要的兩個客源城市。其中，北京地區(qū)通過攜程定制旅行平臺完成的訂單量同期增長高達 240%。上海定制游群體商務、獎勵旅游需求較為集中，北京定制旅行訂單以散客、度假需求為主。帶孩子的家庭出游貢獻了總訂單的 30%左右，親子游是眼下定制游最受追捧的主題。

　　上市融資勢在必行 發(fā)揮優(yōu)勢多方推進做大做強

　　旅游行業(yè)投資的“勢”就在眼前，日益成為驅動中國經(jīng)濟轉型的重要力量。國內上市旅游企業(yè)以國有企業(yè)為主，旅游行業(yè)內的國有企業(yè)改革應走在全國的前列，做一些大膽的探索。

　　目前，國內資本市場分四個層級：上交所的主板、深交所的中小板、創(chuàng)業(yè)板、以及全國股權轉讓系統(tǒng)的新三板，前三者融資能力較強，新三板略弱。同時，IPO 籌集資金能夠為企業(yè)的二次飛躍聚集資本，增強公司收購兼并能力，充分發(fā)揮市場經(jīng)濟的功能。攜手資本助力好的企業(yè)發(fā)展，有助于企業(yè)形成規(guī)范的現(xiàn)代治理結構，提高知名度、擴大業(yè)務擴張能力。

　　當前，國內上市旅游企業(yè)以國有企業(yè)為主，旅游行業(yè)內的國有企業(yè)改革將繼續(xù)走在全國前列。各級國有旅游企業(yè)將加快整合優(yōu)質資源，建立大型旅游控股集團，運用多層次的資本市場，實現(xiàn)優(yōu)質企業(yè)實現(xiàn)資本的對接。

　　同時，鼓勵已上市傳統(tǒng)景區(qū)企業(yè)將打破地域限制，加快外延式擴張，多元化布局，打通產業(yè)鏈，做大企業(yè)規(guī)模。過去一年，酒店集團通過收購兼并做大資產規(guī)模，做大委托經(jīng)營管理規(guī)模，逐步發(fā)展成具有國際影響力的酒店集團。

　　錦江股份從去年收購法國盧浮酒店以及鉑濤集團之后，再次以 17.49 億元收購黃德滿持有的維也納酒店 80% 的股權，以 80 萬元收購百歲村餐飲 80% 的股權，逐漸由酒店經(jīng)營管理模式轉向酒店品牌投資，不斷完善了在高、中、低檔酒店市場的全覆蓋，同時完善其區(qū)域布局。

　　持續(xù)并購整合將會是旅游行業(yè)發(fā)展的重要趨勢，預計未來 5 年，不止中國酒店業(yè)，民航、旅行社等領域也將持續(xù)發(fā)生大規(guī)模并購，最終將形成數(shù)個大型多元化企業(yè)集團，成為中國旅游業(yè)持續(xù)發(fā)展的有力支撐。

　　與此同時，現(xiàn)階段居民出游熱情高漲、旅游行業(yè)市場空間廣闊，郵輪、主題公園等休閑度假業(yè)態(tài)仍亟待豐富。景區(qū)、本土主題公園的產業(yè)鏈延伸潛力巨大，中國郵輪市場初具騰飛態(tài)勢。

　　景區(qū)、主題公園、郵輪產業(yè)實現(xiàn)擴張均需要較大的資本投入，因此，應推進符合條件的景區(qū)、主題公園、郵輪企業(yè)登主板及中小板市場、借助資本實現(xiàn)快速擴張。

　　當前，我國多層次資本市場進入快速發(fā)展階段。新三板為處于初創(chuàng)期、成長期的高新企業(yè)也開辟了一條新的融資渠道，能夠為盈利模式較好的虧損企業(yè)籌集到所需資金，從而做大做強。

　　截至 2017 年 5 月 2 日，市值超過1個億的新三板旅游上市企業(yè)已經(jīng)達到了 28 家，較 2015 年增加 65%，按照現(xiàn)有的發(fā)展趨勢，這種高市值新三板旅游企業(yè)的數(shù)量只會越來越多。

　　此外，海外資本市場也為很多前景廣闊，為尚未盈利的企業(yè)提供了融資平臺，海外上市的優(yōu)勢包括企業(yè)要求標準較低、發(fā)行速度較快；但劣勢在于估值水平低于 A 股市場、上市成本較高。

　　現(xiàn)階段旅游行業(yè)需求旺盛，優(yōu)質產品仍供不應求，在深挖企業(yè)價值、多元化經(jīng)營、提升盈利能力的同時更要加快旅游企業(yè)與資本的對接，通過多層次的資本市場，為旅游企業(yè)擴寬融資渠道，把握旅游行業(yè)蘊含著的巨大發(fā)展機遇，助力旅企業(yè)跨越式發(fā)展，實現(xiàn)旅游業(yè)的崛起。 （伍策 冷竹）