中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這一 IPO新規(guī)具有六大亮點(diǎn)。
　　其中，新規(guī)規(guī)定，發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者遭受損失的，將依法賠償投資者損失。
亮點(diǎn)1
推動(dòng)存量發(fā)行
　　新規(guī)：鼓勵(lì)持股滿3年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓，增加新上市公司可流通股票的比例。
　　解讀：“三高”是A股市場(chǎng)久治不愈的頑癥，也是許多人視A股市場(chǎng)為“圈錢市”的原因。老股東轉(zhuǎn)讓股票也就是存量發(fā)行。存量發(fā)行數(shù)量大，說明老股東不看好公司前景，買方自然不敢報(bào)高價(jià)。這對(duì)抑制“三高”有積極意義。
亮點(diǎn)2
大股東不得“賤賣”股票
　　新規(guī)：發(fā)行人控股股東、持有發(fā)行人股份的董事和高管應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾：所持股票在鎖定期滿后兩年內(nèi)減持的，減持價(jià)格不低于發(fā)行價(jià)；公司上市后6個(gè)月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)均低于發(fā)行價(jià)，或者上市后6個(gè)月期末收盤價(jià)低于發(fā)行價(jià)，持有公司股票的鎖定期限自動(dòng)延長(zhǎng)至少6個(gè)月。
　　解讀：與普通散戶相比，大股東和公司高管持有的股票不僅數(shù)量很大，而且成本很低，即使“賤賣”也能賺得盆滿缽滿，這也正是人們視“大小非”為猛虎的原因。IPO新規(guī)的上述規(guī)定，可以在很大程度上緩解普通投資者的擔(dān)憂。
亮點(diǎn)3
一級(jí)市場(chǎng)“買賣”向基金社保傾斜
　　新規(guī)：監(jiān)管層將改革新股配售方式，其中，引入主承銷商自主配售機(jī)制。在網(wǎng)下配售中，股票應(yīng)優(yōu)先賣給公募基金和全國(guó)社保基金。在IPO網(wǎng)下發(fā)行的股票，由主承銷商在提供有效報(bào)價(jià)的投資者中自主選擇投資者進(jìn)行配售。擬上市公司應(yīng)與主承銷商協(xié)商確定網(wǎng)下配售原則和方式，并在發(fā)行公告中披露。
　　解讀：證監(jiān)會(huì)調(diào)整了一級(jí)市場(chǎng)配售比例。如果公司股本4億元以下，網(wǎng)下配售比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60%；公司股本超過4億元的，比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。網(wǎng)下網(wǎng)上回?fù)軝C(jī)制也有明顯的調(diào)整。
　　值得注意的是，在一級(jí)市場(chǎng)“買賣”過程中，公募基金和全國(guó)社�；�金將享受部分優(yōu)先權(quán)。網(wǎng)下配售股票中，至少40%應(yīng)優(yōu)先向以公募方式設(shè)立的證券投資基金和由社�；�金投資管理人管理的社會(huì)保障基金配售。
亮點(diǎn)4
申報(bào)材料有虛假也要賠股民錢
　　新規(guī)：發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高管等相關(guān)責(zé)任主體應(yīng)在公開募集及上市文件中公開承諾：發(fā)行人招股說明書有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，將依法賠償投資者損失。
　　保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在公開募集及上市文件中公開承諾：因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將依法賠償投資者損失。
　　解讀：為取得上市資格，“化裝”“包裝”在A股市場(chǎng)是公開的秘密。發(fā)行方、中介機(jī)構(gòu)無疑比普通投資者更了解企業(yè)的真實(shí)情況，IPO新規(guī)的上述規(guī)定，對(duì)企圖“假打”的發(fā)行方、中介機(jī)構(gòu)有很大的震懾作用。
亮點(diǎn)5
持有非限售股才能參與“打新”
　　新規(guī)：持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購(gòu)。網(wǎng)上配售應(yīng)綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購(gòu)資金量，進(jìn)行配號(hào)、抽簽。
　　解讀：長(zhǎng)期以來，A股一、二級(jí)市場(chǎng)處于截然割裂的狀態(tài)。一些財(cái)大氣粗的機(jī)構(gòu)憑借強(qiáng)大的資金優(yōu)勢(shì)，囤積在一級(jí)市場(chǎng)參與新股申購(gòu)，然后在二級(jí)市場(chǎng)高價(jià)拋售一空。如此周而復(fù)始，他們倒是在一級(jí)市場(chǎng)攫取了暴利，卻害苦了二級(jí)市場(chǎng)的投資者。IPO新規(guī)的上述規(guī)定，可以縮小一、二級(jí)市場(chǎng)的剪刀差，有利于穩(wěn)定投資者在二級(jí)市場(chǎng)持股的信心。
亮點(diǎn)6
25%規(guī)則退出防“圈錢”
　　新規(guī)：在確定發(fā)行價(jià)時(shí)，要求先剔除報(bào)價(jià)最高的10%申購(gòu)量，防止“人情報(bào)價(jià)”或盲目報(bào)高價(jià)。
　　解讀：2012年4月份，為對(duì)新股發(fā)行公司進(jìn)行有效控制，政策要求在三種情況下，發(fā)行市盈率超過同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的公司須進(jìn)行重審。在《意見》中，這一要求不再出現(xiàn)。不過，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人表示，本次改革后將不再執(zhí)行“25%規(guī)則”，但并不意味著要放松對(duì)新股高定價(jià)和“圈錢”的約束，而是拿出新招防止上述擔(dān)憂出現(xiàn)，如平衡供需，抑制高定價(jià)，更大程度發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用，新股發(fā)行快慢、多少更多由市場(chǎng)決定。促進(jìn)合理定價(jià)，把減持行為與發(fā)行價(jià)掛鉤，限制發(fā)行人定高價(jià)。如果定價(jià)過高，上市后一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，發(fā)行人控股股東等責(zé)任主體需要按承諾自動(dòng)延長(zhǎng)持股鎖定期等。
　　華西都市報(bào)記者王繼高