央廣網(wǎng)北京7月23日消息（記者唐婧）據(jù)中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，從2019年7月的科創(chuàng)板注冊(cè)制開(kāi)閘到現(xiàn)在，已經(jīng)有兩年的時(shí)間�？苿�(chuàng)板這塊注冊(cè)制“試驗(yàn)田”在不斷成長(zhǎng)的過(guò)程中，制度創(chuàng)新步伐加速，為注冊(cè)制全市場(chǎng)推行打下了良好的基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)之聲專題報(bào)道《點(diǎn)贊科創(chuàng)板》，23日推出第二篇：《祝賀你！資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的“試驗(yàn)田”收獲新成果》。

“科創(chuàng)板+注冊(cè)制”試點(diǎn)，徹底改變了中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)的IPO生態(tài)，以信息披露為核心的注冊(cè)制，降低了公司上市的門檻。隨著注冊(cè)制在創(chuàng)業(yè)板等存量市場(chǎng)的推廣，為中國(guó)企業(yè)的上市發(fā)展提供了更多可能性。

申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)說(shuō)，“科創(chuàng)板+注冊(cè)制”試點(diǎn)改革以來(lái)，“試驗(yàn)田”收獲了不少新成果。從上市的企業(yè)、市場(chǎng)的規(guī)模，特別是對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的扶持，以及社會(huì)的認(rèn)同度這些角度來(lái)看，都是符合預(yù)期的。特別是科創(chuàng)板進(jìn)行了一系列以注冊(cè)制為核心的制度改革，推動(dòng)著中國(guó)資本市場(chǎng)整個(gè)制度改革步入到一個(gè)新的局面。

今年6月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在介紹科創(chuàng)板取得的成績(jī)時(shí)說(shuō)，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制是增量改革的重大探索，在發(fā)行、上市、交易、退市、信息披露等方面進(jìn)行了一系列制度創(chuàng)新，形成了可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗(yàn)，為創(chuàng)業(yè)板等存量市場(chǎng)改革提供了有益借鑒。那么，具體來(lái)看，目前有哪些制度創(chuàng)新值得借鑒？

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新指出：“科創(chuàng)板率先采用注冊(cè)制，他對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司給予了更多的包容，比如在IPO的通道上更多元，包括特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)、未盈利的企業(yè)，只要是滿足我們?nèi)魏慰萍嫉膶傩曰蛘唛T檻標(biāo)準(zhǔn)，基本上都能夠獲得科創(chuàng)板IPO的機(jī)會(huì)，這是過(guò)去的A股市場(chǎng)從來(lái)沒(méi)有過(guò)的現(xiàn)象；同時(shí)，我們的科創(chuàng)板在IPO審核上，首次放權(quán)給證交所，應(yīng)該說(shuō)是一次重大的改革。另外在交易的環(huán)節(jié)上，新股上市頭5個(gè)交易日取消了漲跌幅限制，而且將5個(gè)交易日之后的正常交易個(gè)股的漲跌幅擴(kuò)大為20%，這提升了市場(chǎng)化的程度和市場(chǎng)的包容性；在配置制度方面，科創(chuàng)板率先取消了暫停上市、恢復(fù)上市的相關(guān)規(guī)定，極大縮短了退市的周期，提高了退市效率�！�

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在科創(chuàng)板這塊資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的“試驗(yàn)田”茁壯成長(zhǎng)的同時(shí)，也出現(xiàn)了一些“成長(zhǎng)中的煩惱”。董登新認(rèn)為，就目前來(lái)看，至少有兩個(gè)方面可以完善。一個(gè)是如何做好證交所IPO審核的獨(dú)立性和證監(jiān)會(huì)的市場(chǎng)監(jiān)管之間的有效合作，提高市場(chǎng)監(jiān)管與注冊(cè)制包容性的銜接。另外一方面就是在市場(chǎng)化的競(jìng)價(jià)方面，目前可能還有一些距離。目前注冊(cè)制在科創(chuàng)板的推行，仍然采用了核準(zhǔn)制的市值配售的新股申購(gòu)方式，一定程度上妨礙了新股競(jìng)價(jià)的市場(chǎng)化。建議科創(chuàng)板的注冊(cè)制取消市值配售，采用預(yù)繳資金、凍結(jié)資金來(lái)參與新股申購(gòu)的方式，這樣可以使新股的申購(gòu)以及詢價(jià)更謹(jǐn)慎、更理性、更合理。

資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)腳步正在加快，在全面推行注冊(cè)制的大方向下，科創(chuàng)板做市商制度漸行漸近。在7月15日發(fā)布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開(kāi)放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見(jiàn)》中提到，研究在全證券市場(chǎng)穩(wěn)步實(shí)施以信息披露為核心的注冊(cè)制，在科創(chuàng)板引入做市商制度。所謂做市商制度，是由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當(dāng)做市商，不斷向投資者提供買賣價(jià)格，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)流動(dòng)性，并通過(guò)買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。

董登新認(rèn)為，引入做市商制度，通過(guò)雙報(bào)價(jià)機(jī)制能夠形成理性的價(jià)格。同時(shí)，做市商制度能夠?yàn)槭袌?chǎng)連續(xù)交易提供買賣機(jī)會(huì)，有利于市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。