【導(dǎo)讀】人民幣對(duì)美元中間價(jià)本周以來(lái)第四次下調(diào)，四個(gè)交易日下跌385個(gè)基點(diǎn)�！堆霃V財(cái)經(jīng)評(píng)論》本期觀點(diǎn)：央行降低存準(zhǔn)率以釋放流動(dòng)性預(yù)期加大。

　　央廣網(wǎng)北京12月10日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，今天人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.4236，較前一交易日下跌96個(gè)基點(diǎn)，本周以來(lái)已經(jīng)第四次下調(diào)，四個(gè)交易日下跌385個(gè)基點(diǎn)。再度刷新2011年8月來(lái)最低。

　　與此同時(shí)，本周一公布的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，11月外匯儲(chǔ)備報(bào)3.44萬(wàn)億美元，單月下降872億美元，創(chuàng)8月以來(lái)最大降幅。消息公布后，在岸、離岸人民幣雙雙下跌。而隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息窗口的臨近，人民幣會(huì)不會(huì)繼續(xù)承壓？對(duì)此，經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、中國(guó)宏觀對(duì)沖研究院院長(zhǎng)付鵬進(jìn)行了相關(guān)分析與解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：隨著最近人民幣的持續(xù)貶值，在岸、離岸市場(chǎng)上，人民幣兌美元即期匯率差持續(xù)擴(kuò)大。內(nèi)有疲軟數(shù)據(jù)沖擊，外有強(qiáng)勢(shì)美元施壓，人民幣貶值步伐開(kāi)始加快是不是內(nèi)外因素共同作用的結(jié)果？

　　付鵬：對(duì)內(nèi)和對(duì)外的因素確實(shí)導(dǎo)致人民幣又再次出現(xiàn)單邊貶值，其實(shí)目前外匯儲(chǔ)備的下降速度是有些超過(guò)預(yù)期的，所以在這個(gè)過(guò)程中，本幣的貶值壓力比較大。并且市場(chǎng)昨天也在傳言QD的份額可能會(huì)做出一些調(diào)整，這也加劇了市場(chǎng)對(duì)于資本流出的擔(dān)憂(yōu)，從而導(dǎo)致GP和離岸人民幣的匯率出現(xiàn)貶值。此外，在這個(gè)過(guò)程中，央行也沒(méi)有在這個(gè)重要關(guān)口進(jìn)行干預(yù)，市場(chǎng)也在猜測(cè)央行的底線(xiàn)是否也在逐步放寬。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：交易員認(rèn)為，市場(chǎng)看空人民幣情緒濃厚，尤其在美元升值壓力下，預(yù)計(jì)人民幣一直存在貶值壓力。不過(guò)，估計(jì)人民幣空頭交易也會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。那么短期來(lái)看，人民幣匯率會(huì)不會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步大幅下行？

　　付鵬：人民幣市場(chǎng)上的空頭還是相對(duì)非常謹(jǐn)慎的，如果在岸和離岸的價(jià)差拉比較大，實(shí)際上市場(chǎng)還是擔(dān)心央行隨時(shí)會(huì)出手進(jìn)行干預(yù)。所以現(xiàn)在大家都會(huì)非常謹(jǐn)慎去試探央行的底線(xiàn)到底在哪。從目前的情況看來(lái)，大家的感覺(jué)是央行的底線(xiàn)可能也是在逐步下移，所以市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)在博弈的過(guò)程中尋找到一個(gè)大家都認(rèn)可的價(jià)格。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：三菱東京日聯(lián)銀行(中國(guó))首席金融市場(chǎng)分析師李劉陽(yáng)認(rèn)為，目前歐元升值，美元指數(shù)下跌的情況下，央行“這個(gè)時(shí)候主動(dòng)去合理引導(dǎo)、盡快消化年底前的貶值壓力，下周美聯(lián)儲(chǔ)加息后就不會(huì)太被動(dòng)。您是不是認(rèn)同這樣的分析？

　　付鵬：我認(rèn)為有這個(gè)因素在，但是由于現(xiàn)在美元指數(shù)和歐元指數(shù)都相對(duì)比較獨(dú)立，所以在整個(gè)匯率市場(chǎng)中，新興市場(chǎng)的壓力還是非常大的。昨天在人民幣貶值之后，南非的蘭特瞬間就貶了6%，實(shí)際上新興市場(chǎng)匯率的傳導(dǎo)并沒(méi)有在很大程度上受到美元變量的影響，因?yàn)檫@基本上是一個(gè)已知的、固定的數(shù)據(jù)。從央行的角度來(lái)講，在面臨資本流出和經(jīng)濟(jì)下行的壓力時(shí)，人民幣一定要適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行調(diào)節(jié)。實(shí)際上它的底線(xiàn)可能會(huì)和市場(chǎng)想的不太一致。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：匯率下跌的同時(shí)，11月外匯儲(chǔ)備也下降872億美元，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于本月央行降低存準(zhǔn)率以釋放流動(dòng)性的預(yù)期，這種可能性有多大？

　　付鵬：央行對(duì)于流動(dòng)性的管理和匯率的管理應(yīng)該不是特別同步，所以在短期內(nèi)，因?yàn)樨泿耪�策的有效性已�?jīng)有所遞減，所以如果我們想穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，可能還是應(yīng)該更多在財(cái)政政策上發(fā)力。匯率目前處于兩者之間，所以可能不會(huì)由匯率來(lái)帶動(dòng)所謂的降準(zhǔn)。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：針對(duì)人民幣貶值，從投資的角度來(lái)講，不少老百姓計(jì)劃換美元來(lái)規(guī)避匯率損失。但是隨之而來(lái)的就是換成美元之后如何投資?如果是定期存款，以美元存儲(chǔ)的利息能不能比得上等額人民幣的存款利率，更別說(shuō)是人民幣理財(cái)產(chǎn)品。如果是用美元作其他投資，如購(gòu)買(mǎi)上證B股，這就需要面臨一定的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。您對(duì)投資者有什么建議?

　　付鵬：其實(shí)對(duì)于國(guó)內(nèi)大部分的老百姓來(lái)講，人民幣波動(dòng)的影響可能不是特別大，但是如果你有計(jì)劃進(jìn)行一些海外的支出，例如海外的消費(fèi)或者孩子將來(lái)出國(guó)留學(xué)等，那你可能需要提前做一些準(zhǔn)備。