【導(dǎo)讀】7月非制造業(yè)PMI創(chuàng)6個(gè)月新低，新出口訂單指數(shù)小幅回落，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升。 《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》數(shù)據(jù)解讀：實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是否已顯成效？

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月4日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，昨天公布7月非制造業(yè)PMI為54.2%，創(chuàng)出6個(gè)月新低，而與之形成鮮明對(duì)比的是，此前公布的7月制造業(yè)PMI為51.7%，連續(xù)5個(gè)月回升。一邊是非制造業(yè)PMI創(chuàng)半年新低，另一邊是制造業(yè)PMI連續(xù)5個(gè)月回升，這個(gè)現(xiàn)象值得關(guān)注。

　　從7月份非制造業(yè)PMI的各分項(xiàng)指數(shù)看，新訂單指數(shù)與上月持平，新出口訂單指數(shù)小幅回落，中間投入價(jià)格指數(shù)和收費(fèi)價(jià)格指數(shù)雙雙回調(diào)，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升，市場(chǎng)運(yùn)行保持平穩(wěn)。

　　如何看待最新公布的數(shù)據(jù)？國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原總經(jīng)濟(jì)師姚景源注意到，和實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的指標(biāo)都在好轉(zhuǎn)，說(shuō)明實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)取得成就。

　　姚景源：7月份的非制造業(yè)PMI雖然比6月份略有回落，就是回落0.8。但是我們總得看我們還是在50這個(gè)榮枯線的上方，就是比50還是高4.2個(gè)百分點(diǎn)。它告訴我們就是我們現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)是處在穩(wěn)中有升，因?yàn)槲覀冎�道我們運(yùn)輸業(yè)、我們物流業(yè)、我們電信業(yè)這些它恰恰是和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)。相關(guān)比如我們說(shuō)餐飲業(yè)它和實(shí)體經(jīng)濟(jì)距離就要遠(yuǎn)一些，關(guān)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的這種非制造業(yè)、服務(wù)業(yè)，那么它有一個(gè)較好的增長(zhǎng)，說(shuō)明我們?cè)诜�(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)過(guò)程當(dāng)中應(yīng)當(dāng)說(shuō)我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在是在穩(wěn)中趨好。就是說(shuō)我們從去年特別到今年以來(lái)，我們說(shuō)經(jīng)濟(jì)下行一個(gè)突出的問(wèn)題，就是我們經(jīng)濟(jì)主要困難還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難，黨中央國(guó)務(wù)院一直是把振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，努力的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)排憂解難放到我們宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控當(dāng)中的一個(gè)工作重點(diǎn)。今年國(guó)務(wù)院多次的常務(wù)會(huì)議和我們采取的一系列比如說(shuō)我們下放行政審批一系列的微刺激政策，包括定向調(diào)控，我們都是要解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困難�，F(xiàn)在看應(yīng)當(dāng)講就是我們?yōu)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)排憂解難，穩(wěn)增長(zhǎng)取得了良好的成就。

　　這次雖然餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)指數(shù)都走弱，姚景源分析，這說(shuō)明高燒的房地產(chǎn)業(yè)退燒成功，以前大吃大喝不正常的餐飲業(yè)也回歸正常，經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)有了成效。

　　姚景源：從另外一個(gè)角度看餐飲、建筑和零售還是在榮枯線以下。今年以來(lái)比如說(shuō)我們房地產(chǎn)，現(xiàn)在我們價(jià)格是在回落，應(yīng)當(dāng)講我們是從過(guò)去那種瘋狂的狀態(tài)現(xiàn)在是正處在一種向健康回歸這樣一個(gè)階段，餐飲也是這樣。大家知道我們過(guò)去這個(gè)餐飲我們有相當(dāng)數(shù)量的是公款消費(fèi)，八項(xiàng)規(guī)定之后應(yīng)當(dāng)說(shuō)我們餐飲業(yè)向正常狀態(tài)回歸。就是即使我們?cè)诜侵圃鞓I(yè)PMI當(dāng)中一個(gè)行業(yè)目前還存在著這樣和那樣的問(wèn)題，說(shuō)它是正處在由過(guò)去那種非正常狀態(tài)向正常狀態(tài)，不健康狀態(tài)向健康狀態(tài)這樣一個(gè)轉(zhuǎn)換過(guò)程當(dāng)中。所以總體上看，應(yīng)當(dāng)講我們這個(gè)經(jīng)濟(jì)還是處在穩(wěn)中向好，穩(wěn)中有進(jìn)這樣一個(gè)局面。

　　但從另一個(gè)角度看，所謂“皮之不存，毛將焉附”，餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)這些服務(wù)業(yè)的“毛”都要附在制造業(yè)這張“皮”上，只有生產(chǎn)出更好的產(chǎn)品，才能住好房，吃大餐。 興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委提醒，中國(guó)制造業(yè)未來(lái)還有很大的發(fā)展空間，不能簡(jiǎn)單地把經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整理解成削減制造業(yè)，發(fā)展服務(wù)業(yè)。

　　魯政委：我想從結(jié)構(gòu)來(lái)講，我個(gè)人的看法就是不能簡(jiǎn)單的用說(shuō)凡是服務(wù)業(yè)占比的提高都是好的，就是我們都視為結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，未必如此。我覺(jué)得結(jié)構(gòu)的優(yōu)化其實(shí)最重要的是要發(fā)揮市場(chǎng)的決定性作用，也就是說(shuō)讓市場(chǎng)來(lái)選擇什么樣的結(jié)構(gòu)是最優(yōu)的。那么從目前來(lái)看因?yàn)槲覈?guó)仍然處在一個(gè)工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的過(guò)程當(dāng)中，所以工業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍然非常重要，而服務(wù)業(yè)其實(shí)在相當(dāng)大的程度上其實(shí)也是依托于工業(yè)的發(fā)展的。所以從最近一段時(shí)間，我們看到制造業(yè)的回升其實(shí)標(biāo)志著中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)，但是只要這種現(xiàn)象能夠持續(xù)下去，其實(shí)對(duì)于未來(lái)的服務(wù)業(yè)也是利好的，因?yàn)楹芏喾��?wù)業(yè)其實(shí)依賴(lài)于居民對(duì)于未來(lái)收入的增長(zhǎng)和就業(yè)前景一個(gè)更好的預(yù)期。

　　仔細(xì)研判最新公布的7月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，在商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、新訂單指數(shù)中，跟制造業(yè)活動(dòng)密切相關(guān)的航空運(yùn)輸業(yè)、裝卸搬運(yùn)及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)、 租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)，都位于60%以上的高位景氣區(qū)間，企業(yè)業(yè)務(wù)總量增長(zhǎng)較快；而服務(wù)業(yè)零售業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于臨界點(diǎn)以下，企業(yè)業(yè)務(wù)總量減少。特別是建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為58.2%，比上月回落2.4個(gè)百分點(diǎn)，表明建筑業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)增幅有所減小。

　　這些變化又透露出中國(guó)經(jīng)濟(jì)什么樣的信息呢？國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部研究員王遠(yuǎn)鴻對(duì)此解讀。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：為什么航空運(yùn)輸業(yè)、裝卸搬運(yùn)及倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)、 租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)指數(shù)位于60%以上的高位景氣區(qū)間，而零售業(yè)、餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于臨界點(diǎn)以下？您怎么分析？

　　王遠(yuǎn)鴻：剛才前面幾位專(zhuān)家實(shí)際上已經(jīng)做了一些點(diǎn)評(píng)，就是說(shuō)服務(wù)業(yè)可以簡(jiǎn)單分成生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)和生活性服務(wù)業(yè)。我們可以看到一季度末以來(lái)隨著國(guó)家一系列微刺激政策出臺(tái)，制造業(yè)PMI指數(shù)有所回升，所以與此相關(guān)的就是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，可能大家對(duì)它預(yù)期有所改善，所以它不斷創(chuàng)了新高。

　　與之相反，就是我們今年經(jīng)濟(jì)當(dāng)中另外一個(gè)特點(diǎn)實(shí)際上就是固定資產(chǎn)投資的速度增速也在回落，尤其是房地產(chǎn)，就是它的那個(gè)無(wú)論總銷(xiāo)量，然后價(jià)格，然后整個(gè)大家對(duì)它的預(yù)期也都是不太好，所以跟房地產(chǎn)相關(guān)的一些服務(wù)業(yè)，尤其是對(duì)建筑業(yè)的影響比較大。

　　我們可以看到在商務(wù)活動(dòng)當(dāng)中回落的大因素，建筑業(yè)本身都起到了非常大的作用，所以跟這個(gè)相關(guān)所以導(dǎo)致了有關(guān)指數(shù)的回落，它實(shí)際上這是一個(gè)預(yù)期指數(shù)，并不代表統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)真實(shí)的幅度，其實(shí)大家對(duì)它看好程度有所回落，但是我們可以看到它可能有一些值還是高于榮枯線的。

　　另外一點(diǎn)PPI低位運(yùn)行，實(shí)際上對(duì)我們中間投入價(jià)格也指數(shù)也產(chǎn)生了很大影響，這個(gè)實(shí)際上從某種意義上是一種好的看法，大家對(duì)未來(lái)的成本實(shí)際上得到一定的控制，這也是一個(gè)好的現(xiàn)象，不是說(shuō)所有回落都是不好的。

　　所以，我們可以看到就是實(shí)際上有些個(gè)領(lǐng)域活動(dòng)在趨好，有些領(lǐng)域可能變得稍微大家預(yù)期變差一點(diǎn)。有專(zhuān)家說(shuō)中國(guó)結(jié)構(gòu)的調(diào)整實(shí)際上在制造業(yè)類(lèi)和非制造業(yè)類(lèi)隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的變化，整體增長(zhǎng)格局的調(diào)整它的內(nèi)部結(jié)構(gòu)都會(huì)發(fā)生一些變化。這實(shí)際上是個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整期、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度換擋期、還有前期一些消化。比如消費(fèi)長(zhǎng)期來(lái)講實(shí)際上這個(gè)速度10%以上的速度還是很高的，所以它增長(zhǎng)就大家的預(yù)期不會(huì)像以前高歌猛進(jìn)了，但是總體還是處一個(gè)比較高的水平。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：還是微刺激在發(fā)揮作用。您剛才說(shuō)這個(gè)指數(shù)其實(shí)是有預(yù)期的作用在里面。

　　王遠(yuǎn)鴻：對(duì)，它不是一個(gè)真正實(shí)際上統(tǒng)計(jì)的結(jié)果。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：那么我們一個(gè)結(jié)論，就是為什么制造業(yè)PMI創(chuàng)5個(gè)月新高，而非制造業(yè)PMI卻連創(chuàng)走低，對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有什么影響，對(duì)咱們投資人怎么來(lái)把握？

　　王遠(yuǎn)鴻：應(yīng)該說(shuō)制造業(yè)創(chuàng)新高跟我們國(guó)家采取了一系列加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，尤其增加像鐵路、中西部一些包括民生領(lǐng)域投資實(shí)際上拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的回穩(wěn)，穩(wěn)定預(yù)期，大家預(yù)期向好有關(guān)系。