【導(dǎo)讀】日本央行預(yù)期日本物價(jià)漲勢(shì)將打破“通縮平衡”，有望走出深陷多年的通縮之苦。經(jīng)濟(jì)之聲評(píng)論：中國(guó)需警惕發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分化。

　　央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)北京12月26日消息 據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道，在大規(guī)模量化寬松政策影響下，日本經(jīng)濟(jì)的低通脹率有沒(méi)有一絲好轉(zhuǎn)？日本央行行長(zhǎng)黑田東彥昨天說(shuō)，日本的CPI漲幅將在明年上半年超過(guò)1%，協(xié)助央行達(dá)成目標(biāo)，扭轉(zhuǎn)大眾認(rèn)為“通縮將持續(xù)存在”的看法。

　　日本央行在4月意外推出一系列大規(guī)模貨幣刺激政策，承諾通過(guò)大規(guī)模購(gòu)債，在大約兩年時(shí)間里推動(dòng)通脹上升到2%。此前，日本已經(jīng)多年深受通縮之苦。

　　黑田東彥強(qiáng)調(diào)，物價(jià)上揚(yáng)將漸漸提高通脹預(yù)期，激勵(lì)企業(yè)調(diào)升薪資和價(jià)格。通脹上升將推高名義利率，讓央行有更大的彈性以降息來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的惡化；而不是像現(xiàn)在這樣，由于利率接近于零而沒(méi)有利率工具可用。

　　從目前日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來(lái)看，它們的物價(jià)是不是進(jìn)入了一個(gè)長(zhǎng)期上漲的通道？還是依然處于不穩(wěn)定中？如果物價(jià)持續(xù)上漲，日本會(huì)不會(huì)考慮退出量化寬松政策？雖然說(shuō)目前擔(dān)憂(yōu)這一點(diǎn)，看起來(lái)有點(diǎn)早，但是，對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家退出QE，中國(guó)確實(shí)不可不防。

　　對(duì)于這一點(diǎn)，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治所昨天發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)黃皮書(shū)也特別提到，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步退出量化寬松政策并實(shí)現(xiàn)正�；�是大勢(shì)所趨，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看符合全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的共同利益，但中國(guó)需要對(duì)這一過(guò)程中的可能風(fēng)險(xiǎn)，有提前認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)備。

　　經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、經(jīng)濟(jì)學(xué)者馬光遠(yuǎn)對(duì)此評(píng)論。

　　黑田東彥說(shuō)明年上半年日本CPI漲幅將超過(guò)1%，但很多投資者和分析師懷疑物價(jià)上漲速度是否足夠使日本央行兩年內(nèi)達(dá)到物價(jià)漲幅2%。從目前日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來(lái)看，它們的物價(jià)是不是進(jìn)入了一個(gè)長(zhǎng)期上漲的通道？還是依然處于不穩(wěn)定中？對(duì)此，馬光遠(yuǎn)認(rèn)為，應(yīng)該說(shuō)從安倍實(shí)施量化加質(zhì)化，所謂日本的寬松政策以來(lái)，我們看到整個(gè)物價(jià)應(yīng)該說(shuō)跟過(guò)去15年比較的話(huà)，整個(gè)長(zhǎng)勢(shì)還是比較喜人的，效果也比較明顯的，而且到10月份的時(shí)候基本上達(dá)到1%這個(gè)目標(biāo)，這個(gè)在日本過(guò)去10年多的市場(chǎng)上可以講是一個(gè)突破性的，但是從整個(gè)日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的狀況，包括未來(lái)整個(gè)它的寬松政策本身，究竟能夠持續(xù)多長(zhǎng)？包括它帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)究竟應(yīng)該怎么來(lái)消除？未來(lái)的不確定性非常大，所以達(dá)到1的可能性，我覺(jué)得目前為止應(yīng)該是超過(guò)50%，但是達(dá)到2的可能性，目前為止還沒(méi)有超過(guò)50%，所以現(xiàn)在來(lái)講，說(shuō)它要真正達(dá)到2%的通脹目標(biāo)的話(huà)，從現(xiàn)在來(lái)看，這個(gè)可能性所有人基本上都是打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

　　作為亞洲的主要經(jīng)濟(jì)體之一，日本與很多國(guó)家經(jīng)貿(mào)關(guān)系非常密切，各國(guó)非常關(guān)心，日本的量化寬松去往何處。當(dāng)前，日本經(jīng)濟(jì)剛剛走出通貨緊縮，和安倍提出通貨膨脹率2%的目標(biāo)還有很大距離。由此，我們是不是可以判斷：至少在短期內(nèi)，日本將繼續(xù)執(zhí)行量化寬松？對(duì)此，馬光遠(yuǎn)表示，如果在達(dá)到2%以前，或者說(shuō)它的通脹預(yù)期的目標(biāo)沒(méi)有顯著得到有利證據(jù)支撐的情況下，這個(gè)證據(jù)本身如果說(shuō)要改變的話(huà)，也僅僅是微調(diào)，不可能大調(diào)，而且對(duì)于日本目前的主要的貨幣政策目標(biāo)來(lái)看，它仍然是把物價(jià)往上抬，給大家形成一個(gè)通脹的預(yù)期，讓它的目標(biāo)能夠達(dá)到2%。所以短期內(nèi)，盡管從全球來(lái)看，就是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，2013年整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)應(yīng)該說(shuō)還是不錯(cuò)，特別是美國(guó)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)比較明顯，它的貨幣政策已經(jīng)宣布要進(jìn)行改變，日本是不是會(huì)跟隨？我覺(jué)得日本跟隨可能性就是完全取決于它國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不可能美國(guó)怎么做，它怎么做，所以在一個(gè)我們可以預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)，這個(gè)政策出現(xiàn)大的調(diào)整的可能性并不大。

　　日本的量化寬松政策主要是通過(guò)增加收購(gòu)基金規(guī)模，從金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)手中收購(gòu)國(guó)債和企業(yè)債券等資產(chǎn)，擴(kuò)大央行流動(dòng)性供給。日本的貨幣量在兩年內(nèi)已經(jīng)翻倍，相當(dāng)于6000億美元，而美國(guó)是8000億美元。雖然美日兩國(guó)用的手段不同，但是達(dá)到的效果是相同的，只不過(guò)美國(guó)比日本的國(guó)際影響更大。但是在亞洲，日本的影響力可能更明顯。日本央行的金融政策走勢(shì)會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生哪些負(fù)面影響？

　　在馬光遠(yuǎn)看來(lái)，這一年以來(lái)整個(gè)負(fù)面影響應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)出來(lái)了，因?yàn)槿赵�貶值造成中國(guó)出口到日本或者出口相應(yīng)日本替代產(chǎn)品來(lái)講，我們整個(gè)價(jià)格優(yōu)勢(shì)就沒(méi)了，所以在日元貶值的情況下，對(duì)于中國(guó)的出口造成了很大的影響。當(dāng)然對(duì)于日本來(lái)講，這種長(zhǎng)期的貶值本身，包括它國(guó)內(nèi)的債務(wù)狀況，包括它的結(jié)構(gòu)性改革，使它的成效并不明顯，所以在這種情況下，應(yīng)該說(shuō)大的一些影響基本上已經(jīng)通過(guò)這一年的時(shí)間內(nèi)，基本上已經(jīng)消除。但是長(zhǎng)期來(lái)看，如果它實(shí)現(xiàn)這么一個(gè)政策沒(méi)有相應(yīng)的配套，沒(méi)有結(jié)構(gòu)性改革的話(huà)，并無(wú)助于解決日本長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)濟(jì)停滯的問(wèn)題，物價(jià)可能短期會(huì)上去，但是物價(jià)上去以后，如果沒(méi)有經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)支撐的話(huà)，它仍然會(huì)下來(lái)。所以我覺(jué)得從一個(gè)比較長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)看，日本一方面這么做對(duì)周邊的國(guó)家，包括對(duì)中國(guó)有很大的負(fù)面影響，但同時(shí)對(duì)它自己的負(fù)面影響也很大，所以沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家能夠長(zhǎng)期實(shí)行貨幣貶值，把通脹弄上去，這樣的到現(xiàn)在為止我們沒(méi)有見(jiàn)過(guò)。

　　在美國(guó)宣布縮減QE后，日本央行上周五宣布保持現(xiàn)行的貨幣政策不變，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布收縮貨幣刺激計(jì)劃之時(shí)，日本央行仍然維持其極為寬松的貨幣政策，這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間日益擴(kuò)大的利率差距將有助于保持日元對(duì)美元的弱勢(shì)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐漸分化，會(huì)對(duì)中國(guó)帶來(lái)哪些風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，馬光遠(yuǎn)表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，特別提到未來(lái)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定的時(shí)候，談到未來(lái)大國(guó)貨幣政策的確定，這是一個(gè)非常有前瞻性的判斷。現(xiàn)在看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)、歐洲經(jīng)濟(jì)、日本經(jīng)濟(jì)三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體本身，國(guó)內(nèi)的情況各不一樣，它們的貨幣政策本身實(shí)現(xiàn)了一個(gè)很大的分化，這意味著中國(guó)面對(duì)這三大經(jīng)濟(jì)體的時(shí)候，如何應(yīng)對(duì)一個(gè)退出的和繼續(xù)實(shí)施的量化寬松政策這么兩大經(jīng)濟(jì)體，這給中國(guó)提出了很大的挑戰(zhàn)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策分化，實(shí)際上意味著未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的不確定性還是存在的，未來(lái)整個(gè)我們的整體的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍然是不確定的，所以我覺(jué)得我們的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把明年的重點(diǎn)工作，其中有三項(xiàng)工作確定為化解風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)保障我們的糧食安全，化解產(chǎn)能過(guò)剩，嚴(yán)控地方債務(wù)等等。這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)思維和問(wèn)題思維主要基于一方面國(guó)內(nèi)的因素，一方面是國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定，所以對(duì)我們未來(lái)的應(yīng)對(duì)事實(shí)上提出了很多的挑戰(zhàn)。