經(jīng)濟日報北京5月20日訊（記者 錢箐旎) 自余額寶誕生之日起，類似產(chǎn)品便層出不窮：活期寶、理財通、現(xiàn)金寶……名字很多，本質都是貨幣基金。隨著近期被市場解讀為貨幣基金3.0版的中信銀行“薪金煲”的推出，余額理財市場再起波瀾。

　　無獨有偶，在中信“薪金煲”推出的同時，民生銀行也聯(lián)手中國電信翼支付，共同推出賬戶余額理財服務“添益寶”。從本質上講，不管是“薪金煲”還是“添益寶”，和互聯(lián)網(wǎng)“寶”類基金產(chǎn)品并無太大區(qū)別，只是發(fā)行主體變成了銀行。銀行推“寶”原因何在？又為何在“寶”類產(chǎn)品收益持續(xù)下跌時，加入到這一行列？

　　銀行直面負債壓力

　　當前，利率市場化和互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展對銀行負債端沖擊明顯。中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟研究主管溫彬認為，這一沖擊將導致兩個結果：一是存款分流使銀行一般存款占全部存款的比重由2010年的85%下降到目前的78%，二是企業(yè)和居民活期存款占一般存款的比重從50%下降到目前的37%。

　　余額理財類產(chǎn)品對一般存款的分流顯著。央行公布的4月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月存款增幅創(chuàng)歷史新低。其中，互聯(lián)網(wǎng)金融和理財產(chǎn)品是加劇存款分流的主要原因�！爸档藐P注的是，一般存款分流后，又以同業(yè)存款回流到銀行體系，不僅推高了銀行的資金成本，而且由于同業(yè)存款不計入貸存比，使銀行整體貸款能力下降�！睖乇蛘f。

　　對銀行而言，面對互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品的沖擊，與其被動承壓，不如主動出擊�！按舜巍�薪金煲’的推出，是銀行業(yè)面對互聯(lián)網(wǎng)‘寶’類產(chǎn)品圍攻的一次重磅反擊�！焙觅I基金研究中心研究員魏璐表示，銀行主動讓利于客戶，表明互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)開始動搖銀行業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務。

　　據(jù)銀率金融研究中心理財組分析師殷燕敏介紹，以中信“薪金煲”為例，相比目前市場上各種互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品，其最大特色在于申購和贖回采用全自動模式。據(jù)了解，客戶申辦中信銀行卡后，可設定一個保底金額（最低為1000元），超出部分將自動轉為貨幣基金；而當客戶需要使用資金時，也無需發(fā)出贖回指令，可通過ATM直接取款、直接刷卡消費或跨行轉賬。

　　在此過程中，中信銀行的后臺會自動實現(xiàn)貨幣基金的快速贖回，中信銀行把此功能定義為快速變現(xiàn)功能。“快速變現(xiàn)功能成為‘薪金煲’秒殺其他‘寶’類產(chǎn)品的殺手锏，也是該產(chǎn)品能夠吸引投資者的重要原因�！币笱嗝粽f。

　　“寶”類產(chǎn)品吸引力猶存

　　互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品吸引力主要有二：一是收益率高，二是流動性好。然而，收益率普降已成為“寶寶”們不得不面對的現(xiàn)實。以余額寶為例，5月12日當天，該產(chǎn)品對應的天弘增利寶貨幣基金每萬份收益為1.3083，7日年化收益率已降至4.969%，遠低于去年6%以上的均值。

　　與此同時，部分互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品已經(jīng)開始調整實時轉賬功能細節(jié)，將此前的T+0贖回或分分鐘到賬，改為T+1甚至T+2才能到賬，以此降低流動性風險。

　　包商銀行首席經(jīng)濟學家華而誠認為，由于銀行活期存款受到利率管制，而余額寶等完全采用市場化利率，因為利率較高，“存款搬家”在情理之中。“未來余額寶類產(chǎn)品的利率將會繼續(xù)下降�！彼�同時表示，從國際經(jīng)驗看，在利率市場化的進程中，貨幣基金產(chǎn)品一般會有較大規(guī)模的增長，但隨著利率市場化的深入推進，此類產(chǎn)品風光恐難再續(xù)。

　　值得關注的是，央行發(fā)布的2014年貨幣政策執(zhí)行報告也指出，目前我國同業(yè)存單市場已初具規(guī)模，市場影響力正逐步擴大，下一步面向企業(yè)、個人的大額可轉讓存單將有望推出。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，與普通的銀行定期存款相比，針對企業(yè)或個人的大額可轉讓存單，具有可流通、可投資、可轉讓等特點。更為重要的是，在利率形成方式上，定期存款受央行利率管制所限不能自由浮動，而大額可轉讓存單的利率水平則由市場決定，因此它被視作利率市場化的關鍵一環(huán)。

　　但需要看到，在當前存款利率管制仍存在的條件下，僅從收益率上看，大部分普通百姓在兩相比較之后，一般仍會考慮選擇余額理財類產(chǎn)品。這也是目前銀行加入到余額理財市場的最關鍵原因。

　　走勢分化不可避免

　　業(yè)內(nèi)人士分析認為，如果銀行負債端壓力持續(xù)加大，未來可能會有更多銀行走中信“薪金煲”模式，推出類似產(chǎn)品。“與其讓互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品‘釜底抽薪’，銀行不如主動進行負債產(chǎn)品創(chuàng)新。雖然活期存款成本有所提高，但只要有存款就可以通過發(fā)放貸款彌補成本、增加盈利�！睖乇蛘f。

　　值得關注的是，由于互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品收益來源在很大程度上依賴于銀行協(xié)議存款，因此一旦銀行開始自己推“寶”，無疑將對互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品形成致命沖擊。

　　“商業(yè)銀行的優(yōu)勢，一是其在客戶中多年來形成的良好聲譽，二是在風險管理方面的能力�！卑灿廊A明會計師事務所合伙人許旭明認為，這些都是新興的互聯(lián)網(wǎng)機構無法比擬的優(yōu)勢。

　　另外，是否對互聯(lián)網(wǎng)“寶”類產(chǎn)品征收法定存款準備金，也是決定未來該市場“蛋糕”規(guī)模的重要參考指標�！皬呢泿耪�策調控的角度看，對‘寶’類產(chǎn)品征收存款準備金是有必要的�！睖乇蛘J為，這勢必使互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品收益率下降，從而使其吸引力下降，但互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的未來走勢會因屬性不同而分化。

　　溫彬表示，對余額寶來說，由于其綁定的是支付寶，因此隨著支付寶客戶數(shù)量的增加和交易保證金的增長，余額寶還有發(fā)展空間�！暗珜τ谀切﹩渭兛扛呤找嫖�引客戶的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品來說，未來生存空間會越來越窄。相反，銀行推出的‘寶’類產(chǎn)品因流動性更好、收益更高，可能會更受客戶的青睞�！�