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　　從H股回歸A股的浙江世寶，在上市首日就預(yù)告業(yè)績變臉。對于這一信息，浙江世寶H股下跌3.6%，收報只有每股2.68港元，折合人民幣不到2.2元；其A股暴漲626.74%，收報每股18.75元人民幣。同樣的股票、不同的市場和巨大價差，這充分折射出新股市場化定價難題：新股如何定價、怎樣抑制首日炒新和怎樣扭轉(zhuǎn)一部分人“投資不賺錢，投機才賺錢”的觀念，我國資本市場依然需要做很多工作。

　　近期，洛陽鉬業(yè)、浙江世寶等H股公司回歸A股。對這類公司來說，既可能折價發(fā)行，也可能溢價發(fā)行，如何定價是個難題。如果在A股以高溢價發(fā)行，實際上是對A股投資者不公。

　　目前，在實際操作中，一般是以H股價格為參考，再根據(jù)詢價情況，確定A股發(fā)行價。這是因為，A股與H股價格接軌是市場運行大趨勢。目前，共有“A+H”公司79家，總市值達10.8萬億元。其中，H股價格高于A股的公司共有22家，主要是大盤績優(yōu)藍籌股。A股價格高于H股的公司有57家，大多是小盤股和績差股。恒生AH股溢價指數(shù)所反映的就是兩地市場價格偏離度，指數(shù)越高，表明價格偏離越大。近年來，這一指數(shù)持續(xù)走低，表明A股和H股價格在逐漸接軌。

　　因此，從公平角度講，不管是H股回歸A股的公司，還是“先A后H”的公司，在發(fā)行過程中，充分披露現(xiàn)有價格信息，以現(xiàn)有價格為基準進行定價，是國際慣例，也符合市場化規(guī)律。

　　令人費解的是，同樣是市場化定價，為何出現(xiàn)如此巨大的價差？這可能主要是因為存在非理性因素的干擾。從洛陽鉬業(yè)、浙江世寶新股定價過程看，個別承銷商和部分詢價對象，出于商業(yè)利益或其他原因，報價較高，遠高于這些公司現(xiàn)有H股價格。