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　　央廣網(wǎng)河南分網(wǎng)消息 據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道報(bào)道：并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的資深投行人士認(rèn)為,目前IPO市場(chǎng)不可能完全市場(chǎng)化,發(fā)行節(jié)奏證監(jiān)會(huì)還是會(huì)把握住。因此殼資源肯定還是稀缺的。

　　“現(xiàn)在殼資源很緊缺,想借殼的排著隊(duì)談呢。”8月5日,一位剛談完一筆借殼業(yè)務(wù)的投行人士告訴記者。

　　記者從多位投行業(yè)內(nèi)人士處獲悉,在國(guó)內(nèi)IPO排隊(duì)上市遙遙無(wú)期的大背景下,更多擬上市公司選擇了借殼這一通道登陸資本市場(chǎng),由于供應(yīng)方?jīng)]有明顯變化,需求方卻持續(xù)增加的供需格局,目前十幾億市值凈殼類(lèi)型的殼資源非常緊缺,符合借殼條件的殼公司往往門(mén)庭若市,對(duì)各路擬借殼資產(chǎn)方的選擇很多。

　　爭(zhēng)奪殼資源

　　近期典型的借殼案例是,7月底,東方銀星(600753.SH)擬通過(guò)資產(chǎn)置換、發(fā)行股份并支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)及募集配套資金的方式進(jìn)行重組,江蘇東珠景觀股份有限公司將借殼上市,估值為22.25億元。東珠景觀曾在2011年、2012年兩次IPO未能成行。

　　接近東方銀星的人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,代表各家重組方的券商在這個(gè)項(xiàng)目上競(jìng)爭(zhēng)很激烈,東方銀星也是后來(lái)才選了目前的這家重組方。

　　“近期的借殼項(xiàng)目老是談不成,心里很焦急�！蹦橙�商投行部負(fù)責(zé)人告訴記者,好點(diǎn)的殼公司會(huì)很挑剔,都很不好接觸,往往是看著七八個(gè)重組方,看誰(shuí)出價(jià)高。

　　該負(fù)責(zé)人表示,殼資源近期比較緊缺,市場(chǎng)出價(jià)不夠理性,各家券商在這上邊競(jìng)爭(zhēng)很厲害,有的券商為了搶資源,都不按規(guī)則出牌了。

　　“好殼都是在等著報(bào)價(jià)�！鼻笆鰟傉勍暌还P借殼業(yè)務(wù)的投行人士表示,現(xiàn)在市場(chǎng)認(rèn)為的好殼,基本是主板的少,主要集中在中小板,最合適的條件是股本1億到1.5億股,市值10億到15億元,但這樣的殼公司非常少。

　　該投行人士介紹,他手上剛談完的一筆業(yè)務(wù),是因?yàn)橐粋�(gè)很不錯(cuò)的殼公司在自己手里,所以很主動(dòng)地等待重組方上門(mén)來(lái)談,過(guò)來(lái)談的重組方很多很多,最后也挑到了合適的重組方。

　　一位華東投行人士則告訴記者,十幾個(gè)億市值的凈殼,現(xiàn)在有的都值七八個(gè)億甚至是10個(gè)億。而券商爭(zhēng)奪這樣的殼資源競(jìng)爭(zhēng)很激烈,很多簽署了框架協(xié)議的,都會(huì)覺(jué)得不夠靠譜,在沒(méi)有最終敲定前,殼公司有時(shí)還會(huì)反悔,接受其他重組方。

　　某專(zhuān)注于并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的資深投行人士稱(chēng),這不是一個(gè)大白菜市場(chǎng),而是一個(gè)小眾市場(chǎng),很多合作是個(gè)性化的,就像找對(duì)象一樣,除了門(mén)當(dāng)戶(hù)對(duì),還得對(duì)得上眼。

　　該人士稱(chēng),如果把上市公司的光環(huán)給了一個(gè)很差的公司,原來(lái)上市公司的老板也會(huì)沒(méi)有面子。例如贛州稀土廣發(fā)英雄帖找殼公司,威華股份(002240.SZ)被這樣的公司借殼面子上就好很多。

　　大洗牌行業(yè)的企業(yè)壓力

　　借殼的對(duì)象,原本房地產(chǎn)、礦業(yè)等行業(yè)的企業(yè)更多,但如今借殼的企業(yè),基本都是因?yàn)樵贗PO路上走不動(dòng)的。渤海證券分析師謝曉冬將此描述為“關(guān)上IPO之門(mén),打開(kāi)借殼之窗”。

　　“IPO排隊(duì)上市還是太慢了,很多企業(yè)折騰不起,拖個(gè)幾年還不一定能上市,相對(duì)而言,借殼還是要更快,如果處理得順利,半年時(shí)間就能搞定�！鼻笆鰟傉勍暌还P借殼業(yè)務(wù)的投行人士表示。

　　“對(duì)一些行業(yè)的公司,這幾年沒(méi)上市的話(huà),很可能就活不下來(lái)了�！鼻笆鰧�(zhuān)注于并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的資深投行人士對(duì)記者表示,排隊(duì)上市企業(yè)所面對(duì)的大環(huán)境是資本市場(chǎng)的審核進(jìn)度,小環(huán)境是產(chǎn)業(yè)周期變化,這幾年如果沒(méi)有進(jìn)入資本市場(chǎng)這個(gè)平臺(tái),可能很快就會(huì)在行業(yè)中落后。

　　該人士分析,例如文化類(lèi)、游戲類(lèi)的企業(yè)目前處于爆發(fā)期,但這幾年行業(yè)洗牌很厲害。還有資金比較緊張的行業(yè),比如信息技術(shù)的行業(yè),如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上市而你沒(méi)有上,那過(guò)兩年很可能就成了二流三流的企業(yè)。包括LED行業(yè)的公司也有很多上市公司很著急。

　　“相比于排隊(duì)IPO,借殼就成了便捷通道。”上述人士透露,他現(xiàn)在也在幫一些排隊(duì)企業(yè)找殼資源,但是能否合適不敢打包票,也讓客戶(hù)不要有什么預(yù)期。

　　前述華東投行人士告訴記者,此前手頭有個(gè)醫(yī)藥公司已經(jīng)有兩三個(gè)億的利潤(rùn),但是找了半年,談了好幾個(gè)殼公司,都沒(méi)有談成功。

　　除了借殼,擬上市公司被已上市的公司并購(gòu)是另外一種登陸資本市場(chǎng)的方式,但在失去做大股東的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)而成為二股東的問(wèn)題上,很多擬上市公司的實(shí)際控制人難以釋?xiě)选?/p>

　　前述某券商投行部負(fù)責(zé)人告訴記者,比如貴州百花藥業(yè)這個(gè)公司,原本是打算被并購(gòu)的,但現(xiàn)在也選擇了其他方式,希望能借殼上市。

　　主席一語(yǔ)殼價(jià)大漲

　　對(duì)于殼資源而言,政策是影響巨大的因素。

　　上述華東投行人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者,本來(lái)今年剛開(kāi)始IPO放開(kāi)的時(shí)候,殼資源市場(chǎng)并沒(méi)那么熱,但肖主席的說(shuō)法一出來(lái),就都變了。

　　2014年5月19日,證監(jiān)會(huì)召開(kāi)會(huì)議,研究部署學(xué)習(xí)貫徹《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》,證監(jiān)會(huì)主席肖鋼指出,從6月到年底,計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右,并按月大體均衡發(fā)行上市。

　　“原本其手頭正在談一個(gè)殼公司的借殼事宜,已談得差不多了,定下來(lái)價(jià)格,但沒(méi)有簽下協(xié)議�！鄙鲜鋈A東投行人士稱(chēng),結(jié)果肖鋼這說(shuō)法出來(lái)后,那個(gè)殼公司第二天立馬就說(shuō)要改條件,一下子把殼的價(jià)格提了1億多元,愣是談不下來(lái)。后來(lái)再加上其他原因,這單就沒(méi)做成。

　　“一百家的說(shuō)法出來(lái)后,準(zhǔn)備上市的企業(yè)很多人都絕望了�！鼻笆鰧�(zhuān)注于并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的資深投行人士稱(chēng)。

　　退市也曾對(duì)殼資源市場(chǎng)有過(guò)明顯影響。

　　前述專(zhuān)注于并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的資深投行人士稱(chēng),此前退市一度風(fēng)聲很緊的時(shí)候,殼公司方就各方面活動(dòng),在退市壓力下會(huì)比較急�！安贿^(guò)即使急,有需求的重組方更多,殼公司還是有得挑�！�

　　沒(méi)有遠(yuǎn)慮,必有近憂(yōu),注冊(cè)制無(wú)疑是影響殼資源市場(chǎng)的重要變數(shù)。而即使有注冊(cè)制的大預(yù)期存在,但畢竟還算遠(yuǎn)。

　　前述專(zhuān)注于并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的資深投行人士認(rèn)為,目前IPO市場(chǎng)不可能完全市場(chǎng)化,發(fā)行節(jié)奏證監(jiān)會(huì)還是會(huì)把握住。因此殼資源肯定還是稀缺的。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)