【《共贏之路》開始曲】

　　【音樂起】

　　內地——港澳，

　　魚水共存、合作共贏、利益共享、進步共同。

　　中央人民廣播電臺華夏之聲、香港電臺普通話臺、廣州電臺、珠海電臺、東莞電臺、中山電臺、江門電臺、佛山電臺、惠州電臺、金陵之聲聯(lián)合推出大型系列節(jié)目《共贏之路》。

　　【音樂隱】

　　今天播出第五集《風暴》。

　　【出音響  美國國債危機，壓混：新聞“全球金融市場陷入衰退恐慌”、“新一輪金融危機會暴發(fā)嗎” 】

　　【男主持】金融危機的恐慌，對人們來說并不陌生。隨著全球化進程的加深，不僅僅是勞動力和生產資料資源在全球范圍內重新配置，資本市場也在全球范圍內開彊拓土，融資行為，早已跨越了國界。

　　【女主持】1997年亞洲金融危機和2008年世界范圍內的金融危機，是全球金融領域發(fā)生在上個世紀末和本世紀初的重大事件。前者直接引發(fā)了1998年香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)，后者在更大的范圍內產生了更深遠的影響。在中國經濟高速發(fā)展、香港與內地經貿往來、經濟合作不斷深化拓展的今天，這兩場金融危機帶給我們怎樣的警示？香港與內地，應該怎樣在發(fā)展與合作中規(guī)避金融風險？是需要不斷思考的問題。

　　【出音響：地鐵報站名：中環(huán)】

　　【男主持】香港，中環(huán)。香港聯(lián)合證券交易所所在地。1998年的香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)就發(fā)生在這里。

　　【緊迫感音樂】

　　【女主持】早在1997年，以索羅斯為首的國際金融炒家橫掃了東南亞，泰國、菲律賓、馬來西亞等，紛紛敗下陣來，東南亞的金融舞臺，上演了一場“富可敵國”的個人與集團主導的貨幣戰(zhàn)爭。索羅斯們在大獲全勝之后，迅速把目光投向香港，雙方長達一年的纏斗就此展開。

　　中山大學嶺南學院經濟學教授林江，長年研究港澳經濟：

　　【出錄音】用個形象的比喻，就是把香港當作是一個提款機，當他需要錢的時候，他就這邊先買高現貨，再沽空期貨，在這兩個市場上面如魚得水，當股市真的下跌的時候，他又大手買進，買進之后又把股市扯上去，扯的差不多的時候，他又造點消息出來，或者說借一個國際一個什么金融的事件，他就出貨。所以這兩邊他就可以賺很巨額的一個差價。那么這個差價就形成了國際大顎對沖基金的一個典型。

　　【男主持】索羅斯的如意算盤是，利用極少的資金，做空恒生指數，調動大量資金，買入沽空的恒指期貨。金融炒家用買高現貨、沽空期貨的方式，賺取兩市的巨額差價。索羅斯們的想法，從宏觀上來說，一是長期看空回歸后的香港經濟，二是對自己操控市場的自信。索羅斯們攪得香港金融市場一片愁云慘霧，恒生指數跌破6000點整數關口，再向下探。而炒家們卻在購買了50—60%的沽空恒指后，將平本指數鎖定在7500左右，且全部是8月到期的合約。

　　【女主持】從金融危機爆發(fā)的那一刻起，中央政府就向香港特區(qū)政府和全體香港人民伸出了援助之手。

　　【男主持】1997年10月，國際炒家首次沖擊香港股市，恒生指數開始下跌。在中央政府的要求下，香港的全部中資機構立即全力以赴投入到支持香港政府護盤的行動中來。中央政府還一再強調，必要時，中國銀行將會與香港金融管理局合作，聯(lián)手打擊國際游資的投機活動。

　　【女主持】1998年3月，剛剛出任國務院總理的朱镕基同志在就任后的第一次記者招待會上做出了“不惜一切代價維護香港的繁榮穩(wěn)定”的莊嚴承諾，中央政府做出了明確表示，如果香港有需要，中央政府將不惜一切代價，保衛(wèi)香港。

　　【出朱镕基同期聲】（錄音）

　　【男主持】當時，中國南方廣大地區(qū)正遭受嚴重洪澇災害，亞洲金融危機也使內地外貿出口增長率下降，國內需求不振，內地同樣面臨巨大的經濟壓力。即便是面對如此困難的局面，中央政府仍多次重申“堅持人民幣不貶值”。人民幣匯率保持穩(wěn)定成了香港抵御金融風暴襲擊的堅強后盾。

　　【女主持】香港政府果斷出手。雙方的較量在1998年8月達到白熱化。這當中最大的亮點也是最具爭議之處，是香港政府一改過去對金融市場“積極不干預”的政策，調動了近800億港元的外匯儲備，奮起救市。

　　8月13日，港府組織港資與內地資金入市，主戰(zhàn)場從股市轉移到股指期貨市場，針對8月股指期貨合約的爭奪戰(zhàn)就此打響。也就是在這一天，港府宣布，已運用外匯基金，干預股市與期市。激烈的交鋒一直持續(xù)到8月24日，這一天香港政府再次投入50億港元入市。

　　【男主持】當時指揮并執(zhí)行這場保衛(wèi)戰(zhàn)的核心人員， 最廣為人知的，是特區(qū) “財經三劍俠”——曾蔭權、任志剛和財經事務局原局長許仕仁。其實，還有兩個少為人知的重要人物，一個是金管局副總裁陳德霖，他是參謀長、軍師；另一個就是時任金管局副總裁的葉約德女士，她是當時的操盤手，被人們稱作披甲上陣的急先鋒。

　　【出葉約德錄音】最困難的是，對手是市場高手，每天都有新招，我們就要每天把他們的策略總結出來，第二天早上開會，商量應對的招數。

　　【男主持】決戰(zhàn)終于來臨。1998年8月28日是香港恒生指數期貨8月合約的結算日。國際炒家手里的期貨合約到期必須出手，雙方圍繞7500點的炒家平本指數展開激烈爭奪。上午10點開市后僅5分鐘，股市的成交額就超過了39億港元。半小時后，成交金額就突破了100億港元，到上午收盤時，成交額已經達到400億港元之巨，接近了1997年8月29日創(chuàng)下的460億港元日成交量歷史最高紀錄。巨大的成交量背后，是不斷的拋盤接盤的輪番惡斗。

　　【女主持】下午開市后，拋售有增無減，港府照單全收，成交量繼續(xù)攀升，而恒指和期指始終維持在7800點以上。隨著下午4點整的鐘聲響起，顯示屏上不斷跳動的恒指、期指、成交金額最終分別鎖定在7829點、7851點和790億三個數字上。

　　【男主持】當時的香港特區(qū)財政司司長曾蔭權隨即宣布：在打擊國際炒家、保衛(wèi)香港股市和港幣的戰(zhàn)斗中，香港政府已經獲勝。

　　【女主持】我們今天回顧這被寫進教科書里的經典戰(zhàn)例，不僅僅重溫了當時的驚心動魄，更看到香港政府表現出的智慧。五位核心成員，十天的激烈搏殺，不是盲目的拼資金數量，更要看戰(zhàn)場謀略。港府在決定入市干預之后，入市時機就成了最重要的戰(zhàn)略選擇。香港政府是在國際炒家資金投入完畢、后續(xù)資金不足，甚至需要融資來支撐其后續(xù)操作時入場的，所謂“舊力已過，新力未發(fā)”之時。

　　中山大學嶺南學院經濟學教授林江：

　　【出錄音】香港政府入市的時候，也是應該說有一種背水一戰(zhàn)的一種氣派，香港本身的金融管理的一個技術、能力比較強，比如說香港金融管理局，有一幫專家， 任志剛先生，他當時擔任香港金融管理局的總裁，金融管理的技巧和能力，他應對國際大顎的經驗比較豐富。第二個判斷來自于，應該來講中央政府對他的一個支持，因為97回歸以后，中央高度關注亞洲金融危機對香港的沖擊，我們看當時的一些中央的領導人的一些講話，那么也是要全力以赴來確保香港的繁榮穩(wěn)定，支持特區(qū)政府采取任何的能夠有助于香港繁榮穩(wěn)定的一系列的政策措施，就是說中央政府準備支持香港特別政府，來這樣做。

　　【男主持】提高短期貨款利率——提高炒家成本、提高保證金比例——再次提高投機資本的融資成本、將所有吸納的港元存入香港銀行體系，從而起到了穩(wěn)定銀行同業(yè)拆借利息的作用，進而穩(wěn)住股市。時機恰當、戰(zhàn)術得當，最終讓索羅斯們帶著十億美元的損失離場！

　　【女主持】香港政府的入市干預，事后引起了許多西方保守經濟學家或自由經濟學家的批判。但這樣的觀點本身也招致了強烈的反對：被投機者操控的經濟已經不是自由經濟，港府入市干預完全正確，因為只有這樣才能與炒家抗衡，將金融秩序納入正軌；當貨幣和金融市場受投機者沖擊時，采取必要的措施保障兩個市場的穩(wěn)定和公平，確保市場人士可以在公平環(huán)境下進行活動，并確保市場有效運作——這恰是對自由經濟的負責任的保護。

　　【男主持】香港政府在這場保衛(wèi)戰(zhàn)中不僅成了贏家，還賺了錢。香港理工大學教授劉佩瓊認為，后來政府的作為進一步捍衛(wèi)了香港自由經濟的形象：

　　【出錄音】 所以我們的特區(qū)政府很快就把他買回來的那個藍籌股，就把它放在公司里頭，然后就把那個藍籌股就發(fā)行了我們的應付基金就把它賣給香港人，所以今天還是很大的一個盈富基金在哪里，就變成政府完全脫離了應付基金的那個關系，這樣的時候我們又恢復了市場的運作，第二個方面當時我們的經管局也出了所謂七招，就主要是限制了他們那個用我們的那個港幣的額度受到限制，這樣的時候就變成了我們用制度上，創(chuàng)造了一個條件來減少，我們的金融風險。

　　【男主持】制度設計的缺陷導致了金錢游戲和貨幣戰(zhàn)爭的出現，而制度的完善往往有滯后效應，在基于某種經驗和教訓完善的制度下，規(guī)避同類風險有一定效果，對于新問題的出現，總讓人有始料未及之感。

　　【女主持】十年之后，危機再次來臨。這場發(fā)端于美國的次級債危機，讓貨幣與美元掛鉤的香港，讓經濟外向依賴的香港，直接受到了影響。尤其是香港人，在股市、樓市等投資理財領域參與程度、廣度都很高，他們的金融意識、商業(yè)文化和金融素養(yǎng)由來已久，這次危機，直接深入地影響到了香港人的生活。

　　香港理工大學教授劉佩瓊：

　　【出錄音】香港也有人買這種次級債，那個迷你債券，到2008年9月那個雷曼出現問題以后，香港老實說在我們那非常健全的金融體制之下并不是真的受到很大沖擊，最糟糕的就是當時在那幾年我們就對銀行，大量的向那個消費就是普通的投資者，就是儲蓄戶香港人居民就銷售了雷曼的所謂迷你債券。

　　【男主持】長年研究金融業(yè)的珠海博眾證券總經理李炯，因為業(yè)務的關系經常去香港與同行見面。他說，2008年金融危機爆發(fā)時，世面一片恐慌，人們的消費意愿也降到了最低點。

　　【出錄音】08年這個金融危機產生之后，就是我們會看到香港的報紙上有很多就是這個酒店或者大的好的酒樓在做他推廣的時候，會做一些非常特價的這些產品，比如說當時有推一塊錢一盅的這個官燕，還有就是非常便宜的這個鮑魚套餐，隨著這個股票市值的蒸發(fā)對于香港人來說他們的個人財富也在蒸發(fā)，所以說對市場的影響非常大，從我們所關注到正常來說就是飲食業(yè)就是影響很大。

　　【片花】

　　【出音響：茶餐廳音響】

　　【女主持】喝早茶，是廣東人、港澳市民的一種生活方式，人際交往和信息溝通也通常在茶餐廳里完成。作為基礎服務業(yè)的餐飲行業(yè)，率先嗅到了金融海嘯的氣息。

　　【出音響：東莞廠區(qū)噪音及談話聲】

　　【男主持】東莞。這個城市的發(fā)展史，以及它與港澳臺企業(yè)緊密的關聯(lián)，早已成為這個城市的名片，來這里做生意的外地人也越來越多。當時，有不少港澳資企業(yè)的代工工場因為金融危機的影響，出現了難以為繼的現象，許多企業(yè)選擇了倒閉。理文手袋廠廠長趙順景：

　　【出錄音】當時我們集團的在其他地方的造紙廠出現了困難，我們老板調集了許多資金，從其他廠調集了許多資金去支援，我們這里還好，就是訂單少了很多，但沒有那么嚴重。其他有很嚴重的廠，倒閉的也有不少。

　　【女主持】但也有例外。德國波菲利斯塑膠科技有限公司的克勞澤先生，上世紀八十年代投資香港，后又經香港的公司投資內地，2002年將工廠建在了珠海的保稅區(qū)內，主要生產塑料擠出型材，占據著歐洲百分之九十的同類產品市場。

　　【出錄音】我們沒有受到太大的影響，這是高科技產品，技術、生產都是我們自己來，而且，我的目標市場非常分散，歐洲的好多國家、美國、巴西、澳大利亞等等，市場做得廣泛才穩(wěn)定。

　　【男主持】也許，克勞澤先生和他的企業(yè)能給我們如下的啟示：擁有自主知識產權和核心技術，產品科技含量高，市場培育廣泛是企業(yè)抗風險能力強的重要因素。

　　【女主持】同樣是在東莞，我們看到了這個在中國的改革開放中以制度創(chuàng)新聞名的城市，未雨綢繆的推出了企業(yè)升級轉型、經濟結構和產業(yè)結構調整的新政。他們自己稱之為“騰籠換鳥”。

　　【出錄音】東莞市企業(yè)轉型辦現場辦公點：就是這張表。。領了這張表，手續(xù)都齊全的話，七個工作日就可以了……

　　【男主持】這里是設在東莞市對外貿易經濟局三樓的“來料加工企業(yè)不停產轉三資企業(yè)”現場辦公點。企業(yè)主按照流程提交所需材料，就可實現企業(yè)的升級換代，擁有更靈活多樣的經營方式、開設獨立外匯賬戶、具有進出口經營資格、集工、貿于一身、便于向境內金融機構融資等便利。市政府還拿出了十億元扶持資金，幫扶困難企業(yè)渡過難關。

　　【出錄音】東莞市外經貿局綜合科科長葉琨洪：市委市政府也看到，要保持整個經濟持續(xù)的發(fā)展，或者說就必須要推動特別是現有企業(yè)這個轉型，所以也是當然2008年發(fā)生這個金融危機也是加速了我們這個轉型升級這個扶持政策的進一步落地吧。

　　【女主持】這十億元加工貿易轉型專項基金，主要的幫扶對象就是東莞市從事加工貿易的企業(yè)。轉型，不僅改變了企業(yè)的性質，最重要的是豐富了企業(yè)發(fā)展的內涵。

　　【男主持】2009年第11期的《經濟師》雜志，刊登了一篇《兩次金融危機在香港傳導原因與分析》的文章，文中提到：從觸發(fā)因素來看。對于香港而言，其堅守聯(lián)系匯率制，港元與美元相掛鉤，因此香港匯率穩(wěn)定依賴美元穩(wěn)定，而當美國經濟發(fā)生波動時，香港經濟自然會產生同步的影響。

　　【女主持】香港作為國際金融中心，匯集著世界各大金融機構的分支，與世界金融聯(lián)系極為密切，香港的債務市場在那時就已是亞太區(qū)內其中一個流通量最高的市場，同時，香港還是活躍的衍生金融工具交易中心。當美國金融出現劇烈震蕩，各個金融機構就像多米諾骨牌一樣在香港被逐個推到。

　　另一方面，香港持續(xù)多年的高通脹率也是促發(fā)經濟危機的重要內在因素。

　　【男主持】珠海博眾證券總經理李炯同時擔任北京理工大學珠海校區(qū)的客座教授，在講授投資學的同時，對宏觀經濟也有深入的思考。

　　【出錄音】李炯：他不斷地通過這種把這些所謂的這種評級比較差的這些人的貸款，打包成這個新的金融產品賣給別人，別人又賣給別人，所以說一旦爆包就會產生這么大的影響。 

　　【女主持】本想轉嫁風險的金融衍生品設計，在多米諾骨牌效應之下，大家都成了一根繩上的螞蚱。全球化已是不可逆轉的潮流，一個國家，或者一個地區(qū)，作為一個經濟體，該如何自處呢？珠海博眾證券總經理李炯：

　　【出錄音】所以說每一個這種新興國家和新興經濟體在經過這種低端的加工業(yè)制造業(yè)，然后向高端轉移，那么向這種需求拉動轉移，所以中國目前來說其實也是處于這個階段，所以說我們需要改變原有的投資和出口來促進經濟增長，那么的這種模式希望通過內部的需求的創(chuàng)造，那么來帶動經濟的增長。

　　【男主持】2008年的國際金融危機，不像1998年的金融風暴那樣來勢兇猛，對于香港經濟來說，更像是“溫水煮青蛙”，它逐漸蠶食的隱性破壞力，循著港幣貶值——影響進口——產生通脹——資產貶值這樣的線索次遞延伸，并發(fā)散影響到香港的房地產、銀行業(yè)、金融業(yè)，另外，隨著危機的加深，歐美市場對中國的產品需求下降，進而影響到了香港的另一大產業(yè)——轉口貿易。

　　中山大學嶺南學院經濟學教授林江：

　　【出錄音】所以香港政府他采取的行動是什么呢？他就提出來，我要不斷的實現，叫做產業(yè)多元化，比如說發(fā)展叫做六大產業(yè)，就是一方面是穩(wěn)住香港的金融體系， 比如說最近這幾年我們看到香港的交易所，為了完善股票市場的交易，延長交易時段使得吸引更多的內地的上市公司，內地企業(yè)到香港上市，還有一個就是使得香港更多的資金能夠在香港的股市里面來進行交易，延長交易時段，完善交易機制。

　　【女主持】金融業(yè)的出現與發(fā)展，是實體經濟發(fā)展到一定階段的產物，本身絕不是空中樓閣，但過分的預支消費、過度的金融創(chuàng)新和過長的衍生證券鏈所導致的結構性問題和道德風險，就像是把資金的大廈建立在虛擬經濟的沙灘上。

　　【男主持】在經歷了三十年的改革開放之后，中國內地，已經基本建立了自身的市場經濟體系，在實體經濟、金融市場方面與香港的聯(lián)系已深化到融合滲透的程度，以一個強大經濟體的身姿站在香港身后，并與香港一起在產業(yè)升級和產業(yè)多元方面良性互動，聯(lián)手向前。中山大學嶺南學院經濟學教授林江：

　　【出錄音】中央政府主要還是在支持香港在發(fā)展這種六大產業(yè)方面所做的一些努力，那么還有在規(guī)劃上面的一個支持。那么08年的金融危機之后，國家就更加明確了，就是說把香港納入國家的規(guī)劃，他是希望讓更多的市場人士更清楚國家是把香港是這樣定位的。讓香港的產業(yè)如何配合國家產業(yè)的發(fā)展，如何充分利用國家的相關產業(yè)，比如說戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展機會來配合，讓香港的產業(yè)發(fā)展的更好一點。

　　【女主持】蓬勃發(fā)展的祖國內地，積累了大量的民間財富，這成為香港實體經濟市場的重要購買力。

　　【男主持】香港與內地，在市場經驗與市場要素、產業(yè)結構與發(fā)展條件等方面的互補優(yōu)勢，讓香港成為內地經濟發(fā)展的天然受益者。

　　【女主持】港商陳先生每天來往于深圳和香港之間，兩次金融風暴雖然沒有給他造成太大的損失，但確著實讓他受驚不小。他說：

　　【出錄音】我們香港過去自以為很強大，其實如果沒有中央的支持，以香港的力量對付國際金融危機是很吃力的�？纯窗拈T就可以知道了，獲得了中央的支持，澳門現在都已經走到我們前頭去了。對中央伸出的溫暖的手，如果政府是為百姓著想的，我們沒有理由不緊緊地握住。

　　【女主持】香港是一個島，也像是一艘船。祖國內地像是個巨大的港灣，有了港灣的依托，風暴無礙，海嘯無礙，而船可以行駛很遠很遠……